Sunrise

• El Secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, aumentó las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo en un movimiento fuera de ciclo, señalando a los mercados la existencia de una barrera específica de rendimiento. • Los diferenciales intra-EMU aumentaron durante agosto, con Italia, Bélgica y Francia mostrando un desempeño inferior, lo que sugiere preocupaciones continuas del mercado respecto a sus registros de finanzas públicas. • Si bien los rendimientos de EE. UU. se están recuperando de sus mínimos recientes, el dólar estadounidense permanece estancado, lo que podría indicar una pérdida de credibilidad debido a la percepción de interferencia política en los mercados financieros.

• Los mercados europeos experimentaron ayer un cambio de un empinamiento bajista (bear steepening) a un aplanamiento bajista (bear flattening), con cambios en la curva de rendimientos alemana que oscilaron entre +2.4 bps (30 años) y +5 bps (2 años). • Las tasas de swap de la UE también aumentaron, sumando entre 0.9 bps para las tasas a 30 años y 4.5 bps para las tasas a 2 años, impulsadas por los mayores precios de la energía y el estancamiento entre EE. UU. e Irán. • En Australia, el Gobernador Asistente del RBA, Kent, indicó que la moderación de las condiciones del mercado inmobiliario podría reducir la necesidad de mayores restricciones en la política monetaria.

• La curva de rendimientos de EE. UU. experimentó un empinamiento bajista (bear steepening) ayer, a pesar de la falta de detonantes específicos en los datos económicos o monetarios. • Los cambios diarios en los rendimientos variaron a lo largo de la curva, oscilando entre un modesto +0.6 bps para las notas a 2 años y +4.7 bps para los bonos a 30 años. • Notablemente, el rendimiento del bono de EE. UU. a 30 años superó el 5.3%, marcando la primera vez que se cruza este umbral desde 2007, justo antes de la crisis financiera global.

• La economía de Japón creció un 0,3% intertrimestral (1,1% anualizado) en el segundo trimestre, quedando por debajo de la estimación del consenso del 0,5% y desacelerándose frente al crecimiento del 0,5% del primer trimestre. • El crecimiento fue impulsado casi en su totalidad por las exportaciones netas, ya que las exportaciones aumentaron un 0,5% mientras que las importaciones se contrajeron un 1,5%. • La demanda interna se mantuvo débil, caracterizada por un consumo privado estancado y una disminución del 1,2% en el gasto empresarial.

• Los mercados financieros se recuperaron recientemente ante la esperanza de que una pausa en la confrontación militar entre EE. UU. e Irán señalara el inicio de negociaciones tras bastidores. • A pesar del optimismo del mercado, ha habido una falta de noticias concretas o confirmaciones oficiales por parte de las partes implicadas sobre un proceso de negociación formal. • Esta volatilidad resalta cómo las tensiones geopolíticas y la anticipación de avances diplomáticos influyen directamente en los pronósticos de los mercados financieros a corto plazo.

• Según fuentes de Bloomberg, el Banco Central Europeo (ECB) se estaría preparando para subir los tipos de interés durante su próxima reunión de septiembre. • Aunque el ECB mantuvo los tipos estables durante su sesión más reciente, la presidenta Christine Lagarde reconoció que ya han comenzado las discusiones internas sobre un aumento. • Este posible cambio sigue a la afirmación de Lagarde de que se espera un volumen significativo de datos económicos en las próximas semanas, los cuales fundamentarán la decisión final del banco.

• Se espera que el Banco Central Europeo (ECB) mantenga su tasa de política monetaria principal estable en 2,25% durante la reunión de hoy. • Los inversores están siguiendo de cerca al ECB en busca de pistas sobre posibles cambios en la política monetaria en septiembre, que incluirán previsiones económicas actualizadas. • Corea del Sur informó un crecimiento del PIB del segundo trimestre superior a lo esperado, con un 0,6% intertrimestral (3,7% interanual), impulsado por las exportaciones de semiconductores y el crecimiento en la manufactura y los servicios.

• Los mercados bursátiles de EE. UU. muestran una mayor vulnerabilidad, con el Nasdaq cayendo un 1,5% ayer mientras las acciones de impulso enfrentan ventas defensivas. • A pesar de las cifras benignas del CPI y PPI de junio, la presidenta de la Fed de Dallas, Logan, advirtió que la inflación aún no está encaminada a alcanzar la meta del 2%, sugiriendo que las tasas de interés podrían necesitar permanecer modestamente más altas. • La aversión al riesgo se ha extendido a los mercados asiáticos esta mañana, con índices en China, Taiwán y Japón registrando descensos de entre el 3% y el 6%.

• Wall Street se recuperó después de un fin de semana largo, con el Nasdaq subiendo más del 1% y el Dow Jones cerrando en otro máximo histórico a pesar de la volatilidad inicial. • Los rendimientos del Tesoro experimentaron una negociación irregular, con cambios diarios netos que oscilaron entre -3,1 bps para las notas a 3 años y 0,1 bps para los bonos a 30 años. • El Ministerio de Salud, Trabajo y Bienestar de Japón informó que los ingresos monetarios laborales de mayo aumentaron un 3,2% interanual, cayendo desde el 3,6% de abril y quedando por debajo de las expectativas del mercado.

• Los mercados de EE. UU. permanecieron cerrados el viernes 4 de julio, en observancia del feriado del Día de la Independencia. • Durante la sesión europea, las acciones subieron un 0,8% y los rendimientos aumentaron entre 2 y 3,8 puntos básicos, mientras que el dólar estadounidense se mantuvo mayormente estable. • El par USD/JPY destacó como una excepción, ya que las ganancias iniciales del yen se evaporaron a medida que avanzaba la jornada bursátil.

• Un debate de panel de alto perfil en el foro de Sintra del ECB, con la participación de la presidenta de la Fed Warsh, la presidenta del BCE Lagarde, el gobernador del BoE Bailey y el gobernador del Banco de Canadá Macklem, no aportó nuevas perspectivas sobre la política monetaria a corto plazo. • En contraste, se espera que el Banco de Korea incremente su tasa de política actual del 2,5% en múltiples ocasiones en los próximos meses debido a que la inflación persiste por encima del objetivo del 2%. • La economía de Corea del Sur continúa beneficiándose del auge de la IA y los semiconductores, aunque el won coreano se mantiene históricamente débil, cotizando alrededor de USD/KRW 1554,75.

• La negociación del mercado durante la sesión final del trimestre estuvo impulsada por el reposicionamiento de fin de trimestre, los comentarios del foro Sintra del ECB y nuevos datos económicos. • Las cifras de inflación de julio para los miembros de la EMU mostraron ligeras sorpresas a la baja, con Alemania reportando un HICP de -0.2% M/M (2.4% interanual) y Francia reportando -0.3% M/M (2% interanual). • Los datos de Italia mostraron un ligero aumento del 0.1% M/M, resultando en una tasa de inflación anual del 3.1%.

• El calendario económico de hoy se centra en los datos europeos, específicamente en los indicadores de confianza de la Comisión Europea y las cifras de inflación de junio para España y Bélgica. • Los participantes del mercado están a la espera de las cifras del IPC de la EMU que se publicarán el miércoles, con expectativas de consenso del 3% interanual para la inflación general y del 2,5% interanual para la inflación subyacente. • Estas descensos proyectados en la inflación podrían reducir la presión inmediata sobre el Banco Central Europeo (ECB) para implementar un mayor endurecimiento monetario.

• Los deflactores del PCE de EE. UU. de mayo, el indicador de inflación preferido de la Federal Reserve, se publicaron ayer y estuvieron alineados estrechamente con las expectativas del mercado. • Los datos sirven como una verificación de realidad crítica tras el compromiso explícito de la Fed la semana pasada de priorizar su mandato de estabilidad de precios. • Este enfoque en la inflación persiste mientras la economía de EE. UU. continúa mostrando resiliencia tanto en el crecimiento general como en el mercado laboral.

• Los bonos principales repuntaron recientemente, con los US Treasuries superando a los German Bunds mientras los rendimientos caían en toda la curva. • Los rendimientos de los US Treasury bajaron entre 5,2 pb para las notas a 2 años y más de 10 pb para los bonos a 30 años, mientras que las tasas alemanas disminuyeron entre 2,4 y 6 pb. • El descenso fue impulsado principalmente por las compras de extensión de fin de trimestre y una caída continua en los precios del petróleo.