Sunrise

• 米国債利回りは週末にかけて2.3〜4.7ベーシスポイント上昇し、市場はベア・スティープニングからフラットニングへと移行し、債券買い戻しによる previous drops（前回の下落分）を打ち消した。 • 地政学的緊張の高まりを受けて市場が反応し、Brent原油は7月中旬以来の高値となる94.4ドルまで上昇した。 • Bessent米国財務長官はFinancial Times紙において、イランの貿易相手国に対し、政権の「金融動脈」として機能している国家は世界的に孤立することになると厳しい警告を発した。

• アメリカ・アルゼンチン出身の女優兼歌手であるマイア・レフィッコが、Prime Videoで公開予定の青春ロマンス映画『The Last Sunrise』での主演について語った。 • インタビューの中でレフィッコは、撮影現場での一番のお気に入りシーンや、ケミストリー・リード（共演者との相性確認）のプロセスなど、撮影体験について洞察を共有した。 • 演技以外では、新曲やシングルをリリースすることで芸術的な活動範囲を広げており、キャリアに対してより恐れのないアプローチへと移行している。

• Bessent米国財務長官が定期的ではないタイミングで長期国債のバイバック（買い戻し）を拡大させ、特定の利回りにおけるペインバリア（限界点）が存在することを市場に示した。 • 8月を通じて欧州通貨圏（EMU）内のスプレッドが拡大し、特にイタリア、ベルギー、フランスが低迷しており、これらの国の公的財政状況に対する市場の懸念が根強いことが示唆されている。 • 米国債利回りは直近の低値から反発しているものの、米ドルは停滞しており、金融市場への政治的介入が認識されたことで信頼性が失われている可能性がある。

• 欧州市場は昨日、ベア・スティープニングからベア・フラットニングへと転換し、ドイツのイールドカーブの変化は+2.4bps（30年）から+5bps（2年）の範囲となりました。 • EUのスワップレートも上昇し、エネルギー価格の上昇と米国・イラン間の膠着状態を背景に、30年物は0.9bps、2年物は4.5bps上昇しました。 • オーストラリアでは、RBAのKent副総裁が、住宅市場の軟化により、さらなる金融政策の制約の必要性が減少する可能性があることを示唆しました。

• 米国債のイールドカーブは、具体的な経済指標や金融政策のトリガーがなかったにもかかわらず、昨日ベア・スティープニングを記録しました。 • 日次利回りの変動はカーブ全体で異なり、2年債のわずか+0.6bpsから30年債の+4.7bpsまでとなりました。 • 特に米30年債利回りは5.3%を突破しました。この水準を超えるのは、世界金融危機直前の2007年以来のことです。

• 日本の第2四半期の経済成長率は前期比0.3%（年率換算1.1%）となり、コンセンサス予想の0.5%を下回り、第1四半期の0.5%から減速した。 • 成長のほぼすべては純輸出によるもので、輸出が0.5%増加した一方、輸入は1.5%減少した。 • 国内需要は引き続き弱く、個人消費は横ばい、設備投資は1.2%減少した。

• 米国とイランの間の軍事的対立の休止が、水面下での交渉開始の合図であるとの期待から、金融市場は最近上昇した。 • 市場の楽観的なムードに反して、正式な交渉プロセスの開始に関する具体的なニュースや、関係当事者からの公式な確認は得られていない。 • この変動性は、地政学的緊張と外交的突破口への期待が、短期的な金融市場の予測に直接的に影響を与えることを浮き彫りにしている。

• Bloombergの情報筋によると、欧州中央銀行（ECB）は次回の9月の会合で金利を引き上げる準備を進めていると報じられています。 • ECBは直近の会合では金利を据え置きましたが、クリスティーヌ・ラガルド総裁は、利上げに関する内部的な議論がすでに始まっていることを認めました。 • この方向転換の可能性は、今後数週間のうちに大量の経済データが発表される見込みであり、それが銀行の最終決定の判断材料になるとのラガルド総裁の主張に続くものです。

• 欧州中央銀行（ECB）は、本日の会合で主要政策金利を2.25%に据え置くと予想されています。 • 投資家は、更新された経済見通しが含まれる9月の政策転換の可能性について、ECBからのヒントを注視しています。 • 韓国は、半導体輸出および製造業とサービス業の成長に後押しされ、第2四半期のGDP成長率が前期比0.6%（前年同期比3.7%）と予想を上回ったことを報告しました。

• 米国株式市場の脆弱性が高まっており、昨日のNasdaqはモメンタム株の防御的な売りに直面し1.5%下落しました。 • 6月のCPI（消費者物価指数）とPPI（生産者物価指数）は緩やかな数字であったものの、Dallas FedのLogan総裁は、インフレがまだ2%の目標に向かう軌道に乗っていないと警告し、金利を緩やかに高く維持する必要があることを示唆しました。 • 今朝、リスク回避の動きがアジア市場に波及し、中国、台湾、日本の指数が3%から6%の幅で下落しました。

• ウォール街は連休明けに反発し、序盤の変動はあったものの、Nasdaqは1%以上上昇し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は再び史上最高値を更新して的に。 • 米国債利回りは乱高下し、1日の純変動幅は3年債の-3.1bpsから30年債の0.1bpsまでとなった。 • 日本の厚生労働省が発表した5月の毎月勤労統計調査によると、現金給与は前年同月比3.2%増となり、4月の3.6%から低下し、市場予想を下回った。

• 7月4日（金）の米国市場は、独立記念日の祝日のため休場となりました。 • 欧州セッションでは、株価が0.8%上昇し、利回りは2〜3.8ベーシスポイント上昇しましたが、米ドルは概ね横ばいで推移しました。 • USD/JPYペアは例外的な動きを見せ、取引が進むにつれて円の初期の上昇分が消失しました。

• ECBシントラ・フォーラムにおいて、FedのWarsh議長、ECBのLagarde総裁、BoEのBailey総裁、カナダ銀行のMacklem総裁が出席した注目度の高いパネルディスカッションが行われたが、短期的な金融政策に関する新たな知見は得られなかった。 • 対照的に、韓国銀行は、2%の目標を上回る根強いインフレを背景に、現在2.5%の政策金利を今後数ヶ月にわたって複数回引き上げると予想されている。 • 韓国経済はAIおよび半導体ブームの恩恵を受け続けているが、韓国ウォンは歴史的な弱さを維持しており、USD/KRWは1554.75付近で取引されている。

• 四半期最終セッションの市場取引は、期末のリポジショニング、ECBのSintraフォーラムでの発言、および新たな経済データによって動かされました。 • EMU加盟国の7月のインフレ指標はわずかに下振れし、ドイツのHICPは前月比-0.2%（前年比2.4%）、フランスは前月比-0.3%（前年比2%）となりました。 • イタリアのデータでは前月比0.1%のわずかな上昇となり、年間のインフレ率は3.1%となりました。

• 本日の経済指標カレンダーは欧州のデータに注目が集まっており、特に欧州委員会の信頼感指数や、スペインおよびベルギーの6月インフレ率が焦点となります。 • 市場参加者は水曜日に発表されるEMU（欧州通貨統合）の消費者物価指数（CPI）を待ち構えており、コンセンサス予想では総合インフレ率が前年比3%、コアインフレ率が前年比2.5%となっています。 • これらのインフレ率の低下予想により、欧州中央銀行（ECB）がさらなる金融引き締めを実施せざるを得ないという差し迫った圧力は軽減される可能性があります。

• 昨日発表された5月の米国PCEデフレーター（FRBが重視するインフレ指標）は、市場予想とほぼ一致しました。 • このデータは、先週FRBが物価安定の責務を優先することを明確に表明した後の、重要な現状確認となります。 • 米国経済が全体的な成長と労働市場の両面で回復力を示し続ける中、インフレへの注視は続いています。

• 主要国債が最近上昇し、イールドカーブ全体で利回りが低下する中、米国債がドイツ国債をアウトパフォームした。 • 米国債利回りは2年債で5.2bps、30年債で10bps超の下落となった一方、ドイツ国債の利回りは2.4〜6bpsの低下にとどまった。 • この低下は、主に四半期末のエクステンション買い（期間延長買い）と、原油価格の継続的な下落によってもたらされた。