Sur Inflation

• JPMorgan Private Bank 預測 S&P 500 指數在未來 12 個月內將上漲 10%，並將 2027 年中期的長期目標設定為 8,200 點。 • 這一樂觀展望是由第二季獲利數據所驅動，數據顯示該指數正處於自金融海嘯以來最高的淨利潤率軌道上。 • 分析師 Gupta 指出，來自零售和機構投資者的需求依然「極其強勁」，顯示出強大的市場動能。

• 前聯準會官員 Kevin Warsh 指出聯準會衡量通貨膨脹的方式存在顯著差異，並質疑實際利率究竟是 3.7% 還是 2.2%。 • 在另一則零售新聞中，Costco 已就電子郵件爭議達成 1,400 萬美元的和解協議，符合條件的顧客可在 8 月 24 日截止日期前申請最高 500 美元的款項。 • Apple 執行長 Tim Cook 在最新的財報電話會議中發出警告，稱記憶體晶片價格可能會出現「百年一遇的洪流」般的劇烈變動。

• Gerber Kawasaki 的 Ross Gerber 報告指出，10 年期美債殖利率已攀升至 4.72%，顯示通膨壓力依然持續。 • Gerber 強調了 Tesla 與 Micron 之間日益加強的合作關係，並提到 Elon Musk 最近感謝該記憶體供應商的持續合作。 • 關於 Tesla 的技術，Gerber 建議將「Full Self-Driving」計畫重新命名為「相當不錯的自動駕駛」，認為該系統尚未達到 Level 3-5 的自動駕駛等級。

• 聯邦政府與西澳洲政府將資助一項研究，探討建設大規模汽油煉油廠的可行性，以作為應對燃料脆弱性的緩衝。 • 在 Albanese 政府旨在保護國家免受未來全球石油衝擊的長期戰略下，澳洲可能在西澳洲建設 60 年來首座新煉油廠。 • 聯邦與西澳政府將出資 400 萬美元，對建設該國第三座大規模汽油煉油廠進行初步可行性研究。

• 歐洲中央銀行 (ECB) 發布的一項新調查顯示，預計歐元區的經濟成長將放緩，而通貨膨脹將上升。 • 該報告指出，隨著價格壓力上升與整體生產力及擴張速度放緩同時發生，經濟前景將充滿挑戰。 • 這些發現對於政策制定者至關重要，因為他們必須決定是要維持高利率以對抗通貨膨脹，還是轉向支持疲軟的經濟成長。

• 市場普遍預期 European Central Bank (ECB) 在今日會議中將維持利率不變。 • 由於不會發布新的宏觀經濟預測，市場焦點將轉向 President Christine Lagarde 的新聞發布會以尋找政策訊號。 • 交易員預期將出現「鷹派暫停 (hawkish pause)」，即 ECB 維持現行利率，但強調若通膨風險加劇，未來加息仍是一個選項。

• 亞洲市場週三走高，其中南韓 KOSPI 指數飆升 6%，MSCI 亞太指數（不含日本）則上漲 1.7%。 • 此波漲勢源於美國 6 月消費者物價指數（CPI）意外下跌 0.4%，為疫情以來首度下降，降低了市場對進一步加息的預期。 • 華爾街銀行強勁的獲利表現，以及美國決定取消對 Hormuz 海峽航運徵收附加費，進一步為市場注入正面動能。

• 亞洲股市延續跌勢，新加坡海峽時報指數（Straits Times Index）下跌 1%，澳洲 S&P/ASX 200 指數下跌 0.5%。 • 油價飆升推動了此次下跌，加劇了投資者對全球通貨膨脹的擔憂。 • 市場參與者目前正等待週二公布的美國消費者物價指數（CPI）數據，以研判聯準會（Federal Reserve）未來的利率政策。

• 從受 El Niño 影響而歉收的收成，到工資與稅收的調漲，將咖啡豆從作物轉化為杯中飲品的成本正達到前所未有的高度。 • 當倫敦部分酒吧的一品脫啤酒價格漲至 10 英鎊時，全英國的消費者都感到震驚，而現在一杯咖啡也面臨著類似的通膨率。部分咖啡師目前的 flat white 定價已達 6.50 英鎊。 • 專家表示，中東戰爭導致能源帳單飆升，加上政府提高稅收與工資的政策，這些因素正逐步反映在咖啡價格上。閱讀更多...

• 儘管面臨全球貿易逆風，但在強勁的資本流入和韌性十足的國內需求推動下，印度外國直接投資 (FDI) 已達到五年來的高點。 • 服務業成為主要的增長引擎，擴張了 10%，其次是工業增長 7.3%，而農業增幅較低，為 3.6%。 • 此次飆升具有重要意義，因為強勁的投資動能和總資本形成目前抵消了全球經濟的不確定性與通貨膨脹。

• 每月市場估值更新顯示，美國股市指數仍處於顯著高估狀態，這表明投資回報預期需要保持謹慎。 • 此分析特別利用 P/E10 比率來評估市場定價，並探討其與通貨膨脹及 10 年期國庫債券殖利率的直接相關性。 • 這種估值差距至關重要，因為它暗示相對於歷史常態和經濟指標，目前的股價可能無法持續。

• 美國經濟分析局 (BEA) 最近宣布對個人消費支出 (PCE) 通膨指標中三個子類別的價格變動計算方式進行方法論調整。 • 儘管 BEA 主張這些調整在技術上是合理的，但由於通膨仍是政策制定者和公眾關注的首要問題，此調整的時間點在政治上相當敏感。 • 這些調整具有重要意義，因為 PCE 是 Federal Reserve 偏好的通膨衡量指標，其計算方式的改變可能會導致報告的通膨數據顯得更「樂觀」或更低。

• 非洲市場進入今年下半年，面臨銀行資產負債表壓力增加以及借貸成本上升的挑戰。 • 美國與伊朗之間再次緊張，導致全球能源價格飆升，使得南非的家庭與企業調高了對通貨膨脹的預期。 • 這些通膨壓力削弱了南非（該大陸最大的經濟體）下調利率的前景。

• 在六月的 Citi-YouGov 調查中，英國家庭的通膨預期進一步下降，顯示價格擔憂正逐漸減弱。 • Citi 經濟學家 Callum McLaren-Stewart 指出，數據已回落至衝突前的水平，這表明通膨預期出現「脫錨」的風險已降低。 • 這一趨勢至關重要，因為它顯示消費者對 Bank of England 成功控制價格壓力的信心正在增加。

• 週四主要股指收盤漲跌互見。Micron Technology 強勁的季度財報觸發了記憶體晶片的漲勢，抵消了 Apple 等其他大型科技股的跌幅。 • 根據經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）報告，聯準會（Federal Reserve）首選的通膨衡量指標——個人消費支出（PCE）價格指數 5 月份同比上升 4.1%。 • 該數據較 4 月份的 3.8% 增幅有所飆升，創下三年來新高，增加了聯準會維持物價穩定及管理利率的難度。

• 聯準會（Fed）偏好的通膨衡量指標——個人消費支出（PCE）報告在 5 月份達到三年來的高點。 • 價格的飆升表明通貨膨脹依然具有韌性，使中央銀行穩定經濟的努力複雜化。 • 數據顯示，聯準會目前可能會維持利率不變，但如果通膨未能消退，進一步升息的可能性仍將在考慮之列。

• 戰爭對英國生活成本的影響比最初預測更輕微，顯示燃料價格上漲未能更廣泛地波及整個英國企業界 • 由於食品價格增速放緩抵消了運輸成本，英國通貨膨脹率維持在 2.8% • 商業直播 – 最新更新：自三月初伊朗封鎖霍爾木茲海峽的石油供應以來，便有嚴厲警告稱英國通貨膨脹將飆升，以及 Bank of England 可能採取劇烈措施予以抑制。

• 日本隨歐央行 (ECB) 採取行動提高借貸成本，但美國聯準會 (Fed) 和英格蘭銀行預計將維持利率不變。 • 商業即時報導 – 最新更新：日本銀行 (BoJ) 已將利率調至 31 年來的高點，旨在緩解由伊朗戰爭引起的通膨壓力。 • 東京的政策制定者將日本銀行的短期政策利率提高了 0.25 個百分點，從 0.75% 升至 1%，並警告企業正以「相對較快速度」將上升的石油成本轉嫁給彼此。

• 人工智慧熱潮正推高長期國債收益率，因為「超大規模雲端業者」（hyperscalers）正為數據中心、電力系統和計算能力尋求巨額資金。 • 這些科技巨頭正利用長期融資來支持基礎設施的增長，儘管部分公司仍維持多元的籌資選項。 • Alphabet 最近透過宣布 800 億美元的股票銷售來籌集資金，凸顯了這種靈活性。

• 在燃料價格上漲可能導致利率上升的擔憂下，家庭對財務狀況「日益感到沮喪」。 • 商業即時更新 – 最新動態 • 根據一份每月消費者信心調查，在週三官方數據公布前（該數據可能會顯示通膨依然頑固地維持在高位），物價上漲已成為英國家庭最首要的財務關注問題。

• 印度 4 月製造業 PMI 從 3 月的 53.9 升至 54.7，顯示儘管面臨外部不利因素，該產業仍持續擴張。 • 此次上升反映了強勁的需求與生產增長，但由於中東地緣政治緊張局勢影響大宗商品價格，通膨壓力有所加劇。 • PMI 高於 50 意味著經濟擴張，此次改善表明印度製造商在生產活動和訂單量方面保持韌性。

• 聯準會上週將利率維持在 3.50%-3.75%，理由是經濟持續擴張，但與能源價格相關的通膨壓力依然存在。 • 通膨仍處於高位，3 月份的 PCE 物價指數年增率略升至 3.5%。 • 此決定支持了市場的樂觀情緒，儘管面臨中東風險，仍促使 S&P 500 指數逼近 1 月的歷史高點。

• 隨著 2026 年 4 月 10 日最新通膨報告發布，美國 10 年期國債殖利率有所下降，從近期高點回落。 • 受美債殖利率走勢及整體樂觀情緒鼓舞，股指期貨在開盤時指向走高。 • 此反應出現在 Wall Street 收盤表現不一以及市場對美國與伊朗外交談判的期待之中，影響了債券與股票的佈局。

• 美國勞工部發布的生產者物價通膨數據高於預期，導致美國 10 年期國債殖利率於週四攀升至 4.52%，推高了市場對利率將維持高檔更長時間的預期。 • 在聯準會發言者強調需要額外的數月限制性政策以將通膨帶回目標水平後，市場參與者重新評估了對未來降息的押注。 • 殖利率曲線顯著陡峭化，2 年期與 10 年期利差擴大至 87 個基點，反映出對於最終降息時機與幅度不確定性的增加。

• 受低於預期的通膨數據影響，10年期美國國債殖利率下跌18個基點至3.82%，創下三個月來最大單日跌幅，反映出市場對聯準會 (Fed) 降息機率的顯著重新評估。 • 隨著實質殖利率下降，債券投資者湧向長天期證券；2年期美國國債殖利率下跌12個基點至3.45%，顯示市場對短期貨幣寬鬆的預期升溫。 • 殖利率曲線趨陡的趨勢加速，10年期與2年期利差擴大至37個基點，表明市場共識認為聯準會將在今年春季開始降息，但對於後續的減息幅度將採取較為審慎的做法。

• 美國 S&P 500 期貨週五上午小幅震盪，投資者在衡量高借貸成本、黏性通膨以及推高能源價格的中東局勢之間尋求平衡。 • 10 年期美國國債殖利率維持在 4.41%，對信用卡和企業貸款造成壓力；而 30 年期抵押貸款利率達到 6.38%，增加了購屋成本。 • 西班牙 3.3% 的通膨率凸顯了生活成本的持續壓力；對利率敏感的部門（如銀行、房地產及小型股）面臨更緊縮的信貸條件。

• 美國及國際債券市場殖利率上升，反映出伊朗與美國衝突導致能源衝擊而使通膨預期增長，其中 10 年期英國國債（gilts）上升 14 個基點。 • 隨著地緣政治對能源供應造成干擾，對通膨錨定（inflation anchoring）的擔憂增加，市場參與者越來越看好美國聯準會（Federal Reserve）將在今年晚些時候調高利率。 • 債券市場的惡化發生在週五股市大幅拋售之後，並預示了未來可能的貨幣政策緊縮；聯準會正致力於確保在外部供應衝擊下，通膨預期仍能保持穩定。