Yields

• 美股於 2026 年 5 月 20 日（週三）走高，S&P 500 指數在早盤上漲 0.3%，接近其先前創下的歷史高點。 • 市場回升的主要驅動力在於國債殖利率下降減輕了債市壓力，以及一系列高於預期的企業盈餘報告。 • 此次情緒轉向意義重大，因為這標誌著市場在經歷連續四個交易日下跌後可能出現反轉。

• 週三亞洲股市大多下跌，債券殖利率上升以及對伊朗戰爭的擔憂再次加劇，壓低了該地區的風險資產。 • 日本 Nikkei 225 下跌 1.2% 至 59,804.41 點，香港 Hang Seng 下跌 0.7%，澳洲 S&P/ASX 200 下跌 1.3%，而韓國 Kospi 則下跌 0.9%。 • 美國 10 年期國債殖利率從週一晚間的 4.61% 攀升至 4.66%，由於投資者在評估通貨膨脹和能源風險，美國原油價格與 Brent 原油價格均有所下跌。

• 由於華爾街指數創下歷史新高，日本、韓國和澳洲股市周五上漲，推動 MSCI Asia Pacific Index 走高。 • 此次漲勢由 AI 交易、強勁的公司盈利以及具韌性的美國消費者數據所驅動，而 Nvidia 連續六日的漲勢使其市值接近 6 兆美元。 • 美國兩年期國債殖利率交易於 4.03%，為 6 月以來最高水平；由於生產者物價達到 2023 年以來最高點，日本 10 年期政府債券殖利率亦隨之攀升。

• 週末失效的和平提案推高了週一早盤的油價與 10 年期 Treasury 收益率，股指期貨小幅低開。 • 上週市場對地緣政治風險反應冷淡，油價因伊朗停火言論而下跌，但隨後緊張局勢再次升溫，在全球能源波動中扭轉了該趨勢。 • 全國汽油價格上漲，使通貨膨脹展望複雜化；儘管核心 PCE 有所放緩，但標題 CPI 仍高於 3.5%，削弱了 Fed 降息的 prospect。

• 美國勞工部發布的生產者物價通膨數據高於預期，導致美國 10 年期國債殖利率於週四攀升至 4.52%，推高了市場對利率將維持高檔更長時間的預期。 • 在聯準會發言者強調需要額外的數月限制性政策以將通膨帶回目標水平後，市場參與者重新評估了對未來降息的押注。 • 殖利率曲線顯著陡峭化，2 年期與 10 年期利差擴大至 87 個基點，反映出對於最終降息時機與幅度不確定性的增加。

• 受低於預期的通膨數據影響，10年期美國國債殖利率下跌18個基點至3.82%，創下三個月來最大單日跌幅，反映出市場對聯準會 (Fed) 降息機率的顯著重新評估。 • 隨著實質殖利率下降，債券投資者湧向長天期證券；2年期美國國債殖利率下跌12個基點至3.45%，顯示市場對短期貨幣寬鬆的預期升溫。 • 殖利率曲線趨陡的趨勢加速，10年期與2年期利差擴大至37個基點，表明市場共識認為聯準會將在今年春季開始降息，但對於後續的減息幅度將採取較為審慎的做法。