Market Commentary

• Harga minyak Brent naik mendekati angka $100, mencapai puncak harian sebesar $99,46 di tengah ketegangan militer yang kembali meningkat antara AS dan Iran. • Bank sentral akan merilis laporan inflasi baru dalam rapat kebijakan 22 September untuk menentukan rencana kuartal keempat. • Rumor menunjukkan bahwa bank tersebut mungkin menurunkan target inflasinya dari 3% menjadi 2,5% agar selaras dengan target 2% European Central Bank untuk masuk ke zona euro di masa depan.

• Pedagang energi mendorong tren pasar pada awal minggu perdagangan sementara pasar AS tutup untuk libur Labor Day. • Harga minyak naik menjadi $98 per barel dan gas Dutch TTF mencapai €74/MWh menyusul serangan saling balas antara AS dan Iran terhadap kapal-kapal regional. • Kepercayaan bisnis Australia turun seiring dengan ukuran kondisi bisnis National Australia Bank yang merosot dari +5 menjadi -1 pada bulan Agustus, menandai pembacaan negatif pertama dalam enam tahun.

• Yen Jepang menguat terhadap mata uang utama pada hari Senin, mendorong pasangan USD/JPY turun di bawah level support 155 ke titik terendahnya sejak akhir Februari. • Analis pasar mengaitkan pergerakan ini dengan faktor teknis dan likuiditas yang rendah akibat penutupan pasar keuangan AS untuk Labor Day. • Volatilitas ini berdampak pada para pedagang mata uang dan investor yang mengelola eksposur terhadap yen, sementara pasangan EUR/JPY saat ini sedang menguji angka 180.

• Premi risiko mencapai titik terendah dalam beberapa tahun pada hari Jumat meskipun terjadi lonjakan imbal hasil obligasi global di Inggris dan Eropa. • VIX, ukuran volatilitas pasar, diperdagangkan di bawah 14 untuk pertama kalinya sejak Desember dan mengakhiri pekan ini mendekati titik terendah dalam dua tahun. • Credit default swaps JPMorgan, yang berfungsi sebagai asuransi terhadap gagal bayar utang perusahaan, menutup pekan ini pada level terendah satu tahun di angka 37,268.

• Imbal hasil obligasi global menghentikan kenaikan terbarunya setelah mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir di beberapa negara awal pekan ini. • Stabilisasi ini didorong oleh pernyataan yang berimbang dari Gubernur Fed Christopher Waller dan perlambatan harga minyak, dengan Brent ditutup pada $95,5 per barel. • Philip Pill dari ECB menyoroti "tantangan utama" yang dihadapi bank sentral: menjaga independensi sambil menavigasi lingkungan ekonomi yang volatil dan tidak pasti.

• Imbal hasil US Treasury melanjutkan tren kenaikan yang berkepanjangan kemarin, meskipun momentum melambat seiring berjalannya sesi perdagangan. • Data ekonomi tetap minim, dengan laporan ADP AS menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja sebesar 38 ribu, yang sangat selaras dengan ekspektasi pasar. • Perlambatan pada kenaikan awal harga minyak lebih lanjut meredam momentum intraday di pasar obligasi.

• Pasar obligasi inti saat ini menghadapi tekanan signifikan akibat risiko inflasi yang terus meningkat yang didorong oleh guncangan pasokan energi selama enam bulan. • British Chambers of Commerce Inggris telah sedikit menaikkan perkiraan pertumbuhan tahun 2026 menjadi 1%, naik dari proyeksi 0,9% yang dibuat pada bulan Juni. • Meskipun ekonomi Inggris selamat dari dampak awal perang Iran, para pelaku bisnis tetap ragu untuk berinvestasi, sehingga pertumbuhan ekonomi bergantung pada pengeluaran konsumen.

• Pasar obligasi global melanjutkan tren "tertinggi sejak" kemarin, yang ditandai dengan kenaikan yield dan pergeseran aksi harga. • Harga energi melonjak lebih jauh, didorong terutama oleh intensifikasi baru dari konflik yang melibatkan Iran. • Di luar ketegangan geopolitik, volatilitas pasar dipicu oleh premi risiko fiskal yang mendasar dan pasokan obligasi yang melimpah.

• Sentimen risiko global menurun menyusul kembalinya permusuhan bersenjata di dekat Selat Hormuz, khususnya laporan bahwa dua kapal supertanker telah terkena serangan. • Pasar saham bereaksi negatif terhadap eskalasi tersebut, dengan pasar Eropa turun 0,5% dan Nasdaq AS turun 1,2%. • Konflik ini mendorong tekanan kenaikan pada harga energi, sehingga menciptakan volatilitas di pasar komoditas global.

• Imbal hasil global terus meningkat secara stabil, didorong oleh kombinasi harga energi yang tinggi dan ekspektasi pasar. • Faktor kontribusi utama mencakup antisipasi pengetatan kebijakan moneter dan peningkatan premi risiko fiskal. • Tren ini signifikan karena mencerminkan instabilitas pasar yang lebih luas serta pergeseran ekspektasi terkait inflasi global dan suku bunga.

• Pasar global tetap berada dalam mode "wait-and-see" hari ini karena investor mengantisipasi pidato Ketua Fed Kevin Warsh pada simposium Jackson Hole besok. • Indikator ekonomi terbaru mencakup defisit perdagangan AS untuk bulan Juli yang lebih lebar dari perkiraan, klaim pengangguran mingguan yang stabil di angka 203 ribu, dan sedikit peningkatan dalam kepercayaan konsumen Jerman. • Terlepas dari rilis data tersebut, pasar suku bunga tidak menyesuaikan posisi mereka saat ini, dengan memandang acara Fed mendatang sebagai pendorong utama volatilitas.

• Pasar saham melonjak kemarin, dipimpin oleh kenaikan signifikan pada indikator utama AI, Nvidia, yang naik lebih dari 8%. • Nasdaq mengungguli indeks lainnya dengan kenaikan hampir 1,6%, sementara S&P 500 naik 0,7% dan DJI meningkat 0,2%. • S&P 500 kini berada dalam posisi kurang dari 3% dari rekor tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada bulan Mei.

• AS merilis data ekonomi untuk bulan Juli yang berfokus pada deflator Personal Consumption Expenditures (PCE). • Sebagai tolok ukur inflasi pilihan Federal Reserve, PCE dipantau secara ketat meskipun kurang tepat waktu dibandingkan indikator Consumer Price Index (CPI). • Data saat ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi yang berasal dari konflik di Iran belum terlihat dalam angka PCE.

• Harga minyak mentah Brent telah turun selama tiga hari berturut-turut, merosot hingga sekitar $86,7 per barel, level terendah dalam dua minggu terakhir. • Tren penurunan dimulai pada hari Senin menyusul rincian yang dirilis oleh USTS Bessent mengenai "Operation Economic Outcast." • Pergeseran ini signifikan karena menandakan preferensi strategis AS untuk menerapkan tekanan ekonomi dibandingkan eskalasi militer.

• Menteri Keuangan AS Bessent menolak untuk mengumumkan sanksi sekunder terhadap mitra dagang dan lembaga keuangan Iran dalam konferensi pers baru-baru ini. • Meskipun Bessent mengungkap sanksi baru yang menargetkan individu, entitas, dan kapal tertentu, ia justru memberikan peringatan terakhir daripada langkah-langkah yang lebih luas sebagaimana yang diperkirakan. • Keputusan ini jauh dari "economic D-Day" yang telah diantisipasi oleh para analis dan pasar sebelum pengumuman tersebut.

• Pasar global memulai minggu perdagangan dengan pendekatan "wait-and-see" yang tenang karena investor mengantisipasi beberapa peristiwa berisiko tinggi yang dijadwalkan akhir pekan ini. • Imbal hasil US Treasury mengalami sedikit penurunan, turun antara 1,5 basis poin untuk note 2 tahun dan 4,2 basis poin untuk obligasi 30 tahun. • Imbal hasil 30 tahun saat ini bertahan di angka 5,23%, tetap mendekati puncak multi-tahun terbarunya sebesar 5,33%.

• Imbal hasil US Treasury naik antara 2,3 hingga 4,7 basis poin menjelang akhir pekan, menggeser pasar dari bear steepening menjadi flattening dan menghapus penurunan sebelumnya dari buyback Treasury. • Brent crude naik menjadi $94,4, level tertinggi sejak pertengahan Juli, seiring reaksi pasar terhadap meningkatnya ketegangan geopolitik. • Menteri Keuangan AS Bessent mengeluarkan peringatan keras di Financial Times terhadap mitra dagang Iran, mengancam isolasi global bagi negara-negara yang menjadi "arteri keuangan" bagi rezim tersebut.

• Menteri Keuangan AS Bessent meningkatkan buyback Treasury jangka panjang dalam langkah off-cycle, memberi sinyal kepada pasar bahwa terdapat batas ambang pain yield tertentu. • Spread intra-EMU meningkat sepanjang Agustus, dengan Italia, Belgia, dan Prancis menunjukkan performa yang buruk, yang menunjukkan kekhawatiran pasar yang berkelanjutan terkait catatan keuangan publik mereka. • Meskipun yield AS sedang pulih dari level terendah baru-baru ini, dolar AS tetap stagnan, yang berpotensi mengindikasikan hilangnya kredibilitas karena persepsi adanya campur tangan politik dalam pasar keuangan.

• Pasar Eropa mengalami pergeseran dari bear steepening menjadi bear flattening kemarin, dengan perubahan kurva imbal hasil Jerman berkisar antara +2,4 bps (30-thn) hingga +5 bps (2-thn). • Suku bunga swap EU juga naik, dengan penambahan antara 0,9 bps untuk suku bunga 30 tahun dan 4,5 bps untuk suku bunga 2 tahun, yang didorong oleh kenaikan harga energi dan kebuntuan antara AS/Iran. • Di Australia, Asisten Gubernur RBA Kent mengindikasikan bahwa melunaknya kondisi pasar perumahan dapat mengurangi kebutuhan akan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut.

• US Treasury mengumumkan bahwa mereka setidaknya menggandakan ukuran operasi buyback dukungan likuiditas untuk sekuritas kupon nominal jangka panjang (10 tahun ke 20 tahun dan 20 tahun ke 30 tahun). • Ukuran maksimum per operasi akan meningkat dari $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar. • Perubahan kebijakan ini mulai berlaku pada 9 September dan akan tetap berlaku hingga akhir kuartal refunding saat ini pada 4 November.

• Kurva imbal hasil AS mengalami bear steepening kemarin, meskipun tidak ada pemicu data ekonomi atau moneter yang spesifik. • Perubahan imbal hasil harian bervariasi di seluruh kurva, berkisar dari +0,6 bps untuk note 2 tahun hingga +4,7 bps untuk obligasi 30 tahun. • Secara khusus, imbal hasil 30 tahun AS melampaui 5,3%, menandai pertama kalinya ambang batas ini terlewati sejak 2007, tepat sebelum krisis keuangan global.

• Obligasi inti AS sedang mengalami tekanan bear steepening, dengan Treasury note 30 tahun tetap berada di dekat level tertinggi tahun ini, level tertinggi yang terlihat sejak 2007. • Pertumbuhan produksi industri China melambat menjadi 4,5% year-over-year, turun dari 5,3%, sementara pertumbuhan year-to-date sedikit menurun menjadi 5,3%. • Divergensi ekonomi yang signifikan telah muncul di China, di mana kekuatan di sektor AI dan manufaktur tingkat lanjut kontras dengan kelemahan luas di seluruh bagian ekonomi lainnya.

• Ekonomi Jepang tumbuh sebesar 0,3% secara kuartalan (1,1% tahunan) pada Q2, tidak mencapai estimasi konsensus sebesar 0,5% dan mengalami perlambatan dari pertumbuhan 0,5% pada Q1. • Pertumbuhan ini hampir seluruhnya didorong oleh ekspor neto, dengan ekspor naik 0,5% sementara impor terkontraksi sebesar 1,5%. • Permintaan domestik tetap lemah, ditandai dengan konsumsi swasta yang stagnan dan penurunan belanja bisnis sebesar 1,2%.

• Pasar keuangan baru-baru ini menguat karena harapan bahwa jeda dalam konfrontasi militer antara AS dan Iran menandakan dimulainya negosiasi di balik layar. • Terlepas dari sentimen pasar yang optimis, masih terdapat kurangnya berita konkret atau konfirmasi resmi dari pihak-pihak yang terlibat mengenai proses negosiasi formal. • Volatilitas ini menyoroti bagaimana ketegangan geopolitik dan antisipasi terhadap terobosan diplomatik secara langsung mempengaruhi prakiraan pasar keuangan jangka pendek.

• Bank Sentral Eropa (ECB) dikabarkan sedang bersiap untuk menaikkan suku bunga dalam pertemuan September mendatang, menurut sumber Bloomberg. • Meskipun ECB mempertahankan suku bunga tetap stabil dalam sesi terakhirnya, Ketua Christine Lagarde mengakui bahwa diskusi internal mengenai kenaikan tersebut telah dimulai. • Potensi perubahan ini menyusul pernyataan Lagarde bahwa sejumlah besar data ekonomi diperkirakan akan tersedia dalam beberapa minggu mendatang, yang akan menjadi dasar keputusan akhir bank tersebut.

• Pasar energi sedang mengalami volatilitas signifikan menyusul eskalasi konflik di Timur Tengah. • Pendorong utama mencakup perluasan cakupan serangan udara Amerika Serikat dan pemberontak Houthi, yang bersekutu dengan Iran, menerapkan blokade maritim di Selat Bab-el-Mandeb. • Harga minyak mentah Brent bereaksi tajam terhadap instabilitas tersebut, mencapai titik tertinggi intraday sebesar $95,5 sebelum sedikit turun dan menetap di angka $94,5.

• European Central Bank (ECB) diperkirakan akan menjaga suku bunga kebijakan utamanya tetap stabil di angka 2,25% dalam pertemuan hari ini. • Investor memantau ECB dengan saksama untuk mencari petunjuk mengenai potensi perubahan kebijakan pada bulan September, yang akan mencakup pembaruan prakiraan ekonomi. • Korea Selatan melaporkan pertumbuhan PDB kuartal kedua yang lebih kuat dari perkiraan, yaitu sebesar 0,6% dibandingkan kuartal sebelumnya (3,7% secara tahunan), didorong oleh ekspor semikonduktor serta pertumbuhan di sektor manufaktur dan jasa.

• Konflik AS-Iran telah memasuki hari keenam berturut-turut dengan permusuhan yang meningkat, di mana kedua negara memperhebat serangan militer mereka. • Iran telah menargetkan infrastruktur kritis di Kuwait, khususnya menyerang pembangkit listrik dan instalasi desalinasi air, sambil mempertahankan kendali strategis atas Selat Hormuz. • Situasi berada pada titik kritis karena adanya potensi perluasan konflik, dengan ancaman bahwa pemberontak Houthi dan selat Bab-al-Mandab akan terseret ke dalam pertempuran.