Market Commentary

• Menteri Keuangan AS Bessent meningkatkan buyback Treasury jangka panjang dalam langkah off-cycle, memberi sinyal kepada pasar bahwa terdapat batas ambang pain yield tertentu. • Spread intra-EMU meningkat sepanjang Agustus, dengan Italia, Belgia, dan Prancis menunjukkan performa yang buruk, yang menunjukkan kekhawatiran pasar yang berkelanjutan terkait catatan keuangan publik mereka. • Meskipun yield AS sedang pulih dari level terendah baru-baru ini, dolar AS tetap stagnan, yang berpotensi mengindikasikan hilangnya kredibilitas karena persepsi adanya campur tangan politik dalam pasar keuangan.

• Pasar Eropa mengalami pergeseran dari bear steepening menjadi bear flattening kemarin, dengan perubahan kurva imbal hasil Jerman berkisar antara +2,4 bps (30-thn) hingga +5 bps (2-thn). • Suku bunga swap EU juga naik, dengan penambahan antara 0,9 bps untuk suku bunga 30 tahun dan 4,5 bps untuk suku bunga 2 tahun, yang didorong oleh kenaikan harga energi dan kebuntuan antara AS/Iran. • Di Australia, Asisten Gubernur RBA Kent mengindikasikan bahwa melunaknya kondisi pasar perumahan dapat mengurangi kebutuhan akan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut.

• US Treasury mengumumkan bahwa mereka setidaknya menggandakan ukuran operasi buyback dukungan likuiditas untuk sekuritas kupon nominal jangka panjang (10 tahun ke 20 tahun dan 20 tahun ke 30 tahun). • Ukuran maksimum per operasi akan meningkat dari $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar. • Perubahan kebijakan ini mulai berlaku pada 9 September dan akan tetap berlaku hingga akhir kuartal refunding saat ini pada 4 November.

• Kurva imbal hasil AS mengalami bear steepening kemarin, meskipun tidak ada pemicu data ekonomi atau moneter yang spesifik. • Perubahan imbal hasil harian bervariasi di seluruh kurva, berkisar dari +0,6 bps untuk note 2 tahun hingga +4,7 bps untuk obligasi 30 tahun. • Secara khusus, imbal hasil 30 tahun AS melampaui 5,3%, menandai pertama kalinya ambang batas ini terlewati sejak 2007, tepat sebelum krisis keuangan global.

• Obligasi inti AS sedang mengalami tekanan bear steepening, dengan Treasury note 30 tahun tetap berada di dekat level tertinggi tahun ini, level tertinggi yang terlihat sejak 2007. • Pertumbuhan produksi industri China melambat menjadi 4,5% year-over-year, turun dari 5,3%, sementara pertumbuhan year-to-date sedikit menurun menjadi 5,3%. • Divergensi ekonomi yang signifikan telah muncul di China, di mana kekuatan di sektor AI dan manufaktur tingkat lanjut kontras dengan kelemahan luas di seluruh bagian ekonomi lainnya.

• Ekonomi Jepang tumbuh sebesar 0,3% secara kuartalan (1,1% tahunan) pada Q2, tidak mencapai estimasi konsensus sebesar 0,5% dan mengalami perlambatan dari pertumbuhan 0,5% pada Q1. • Pertumbuhan ini hampir seluruhnya didorong oleh ekspor neto, dengan ekspor naik 0,5% sementara impor terkontraksi sebesar 1,5%. • Permintaan domestik tetap lemah, ditandai dengan konsumsi swasta yang stagnan dan penurunan belanja bisnis sebesar 1,2%.

• Pasar keuangan baru-baru ini menguat karena harapan bahwa jeda dalam konfrontasi militer antara AS dan Iran menandakan dimulainya negosiasi di balik layar. • Terlepas dari sentimen pasar yang optimis, masih terdapat kurangnya berita konkret atau konfirmasi resmi dari pihak-pihak yang terlibat mengenai proses negosiasi formal. • Volatilitas ini menyoroti bagaimana ketegangan geopolitik dan antisipasi terhadap terobosan diplomatik secara langsung mempengaruhi prakiraan pasar keuangan jangka pendek.