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• 米国債利回りは週末にかけて2.3〜4.7ベーシスポイント上昇し、市場はベア・スティープニングからフラットニングへと移行し、債券買い戻しによる previous drops（前回の下落分）を打ち消した。 • 地政学的緊張の高まりを受けて市場が反応し、Brent原油は7月中旬以来の高値となる94.4ドルまで上昇した。 • Bessent米国財務長官はFinancial Times紙において、イランの貿易相手国に対し、政権の「金融動脈」として機能している国家は世界的に孤立することになると厳しい警告を発した。

• Bessent米国財務長官が定期的ではないタイミングで長期国債のバイバック（買い戻し）を拡大させ、特定の利回りにおけるペインバリア（限界点）が存在することを市場に示した。 • 8月を通じて欧州通貨圏（EMU）内のスプレッドが拡大し、特にイタリア、ベルギー、フランスが低迷しており、これらの国の公的財政状況に対する市場の懸念が根強いことが示唆されている。 • 米国債利回りは直近の低値から反発しているものの、米ドルは停滞しており、金融市場への政治的介入が認識されたことで信頼性が失われている可能性がある。

• 欧州市場は昨日、ベア・スティープニングからベア・フラットニングへと転換し、ドイツのイールドカーブの変化は+2.4bps（30年）から+5bps（2年）の範囲となりました。 • EUのスワップレートも上昇し、エネルギー価格の上昇と米国・イラン間の膠着状態を背景に、30年物は0.9bps、2年物は4.5bps上昇しました。 • オーストラリアでは、RBAのKent副総裁が、住宅市場の軟化により、さらなる金融政策の制約の必要性が減少する可能性があることを示唆しました。

• 米財務省は、長期名目クーポン債（10年〜20年および20年〜30年）を対象とした流動性支援バイバック（買い戻し）オペの規模を少なくとも2倍に拡大すると発表した。 • 1回あたりのオペの最大規模は、20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げられる。 • この方針変更は9月9日に適用され、現在のリファンディング四半期が終了する11月4日まで継続される。

• 米国債のイールドカーブは、具体的な経済指標や金融政策のトリガーがなかったにもかかわらず、昨日ベア・スティープニングを記録しました。 • 日次利回りの変動はカーブ全体で異なり、2年債のわずか+0.6bpsから30年債の+4.7bpsまでとなりました。 • 特に米30年債利回りは5.3%を突破しました。この水準を超えるのは、世界金融危機直前の2007年以来のことです。

• 日本の第2四半期の経済成長率は前期比0.3%（年率換算1.1%）となり、コンセンサス予想の0.5%を下回り、第1四半期の0.5%から減速した。 • 成長のほぼすべては純輸出によるもので、輸出が0.5%増加した一方、輸入は1.5%減少した。 • 国内需要は引き続き弱く、個人消費は横ばい、設備投資は1.2%減少した。

• 米国のコア債券はベア・スティープニングの圧力にさらされており、30年物米国債利回りは、2007年以来の最高水準となる年初来高値圏で推移している。 • 中国の鉱工業生産成長率は前年比4.5%に減速し（前回5.3%から低下）、年初来の成長率も5.3%へとわずかに低下した。 • 中国経済において顕著な乖離が生じており、AIおよび先端製造業セクターの好調さが、経済全体の広範な弱さと対照的な状況となっている。

• 米国とイランの間の軍事的対立の休止が、水面下での交渉開始の合図であるとの期待から、金融市場は最近上昇した。 • 市場の楽観的なムードに反して、正式な交渉プロセスの開始に関する具体的なニュースや、関係当事者からの公式な確認は得られていない。 • この変動性は、地政学的緊張と外交的突破口への期待が、短期的な金融市場の予測に直接的に影響を与えることを浮き彫りにしている。

• Bloombergの情報筋によると、欧州中央銀行（ECB）は次回の9月の会合で金利を引き上げる準備を進めていると報じられています。 • ECBは直近の会合では金利を据え置きましたが、クリスティーヌ・ラガルド総裁は、利上げに関する内部的な議論がすでに始まっていることを認めました。 • この方向転換の可能性は、今後数週間のうちに大量の経済データが発表される見込みであり、それが銀行の最終決定の判断材料になるとのラガルド総裁の主張に続くものです。

• 欧州中央銀行（ECB）は、ユーロ圏の消費者物価指数が2月の1.9%から5月には3.2%に急上昇したことを受け、預金金利を0.25%引き上げ、2.25%とした。 • 直近のデータでは、6月の消費者物価指数（CPI）が2.8%に鈍化し、インフレの沈静化傾向が示されている。 • この物価上昇の減速は、ECBが現在の金融引き締めサイクルを一時停止するための正当な根拠となる可能性があるため、重要である。

• 欧州中央銀行（ECB）は、本日の会合で主要政策金利を2.25%に据え置くと予想されています。 • 投資家は、更新された経済見通しが含まれる9月の政策転換の可能性について、ECBからのヒントを注視しています。 • 韓国は、半導体輸出および製造業とサービス業の成長に後押しされ、第2四半期のGDP成長率が前期比0.6%（前年同期比3.7%）と予想を上回ったことを報告しました。

• 中東での紛争激化を受けて、エネルギー市場で激しいボラティリティが発生しています。 • 主な要因として、米国が空爆の範囲を拡大したことや、イランと同盟関係にあるフーシ派反政府武装組織がバブ・エル・マンデブ海峡で海上封鎖を実施したことが挙げられます。 • ブレント原油価格はこの不安定な状況に鋭く反応し、日中最高値の95.5ドルを記録した後、わずかに低下し94.5ドルで的に落ち着きました。

• 米国とイランの紛争は、両国が軍事攻撃を強める中で、敵対関係が激化して6日 consecutive 連続となりました。 • イランはクウェートの重要インフラ、特に発電所や海水淡水化プラントを標的に攻撃を行う一方、ホルムズ海峡への戦略的な支配力を維持しています。 • フーシ派反政府武装組織やバブ・エル・マンデブ海峡が紛争に巻き込まれる脅威が残っており、紛争拡大の可能性があるため、状況は極めて深刻です。

• 米国株式市場の脆弱性が高まっており、昨日のNasdaqはモメンタム株の防御的な売りに直面し1.5%下落しました。 • 6月のCPI（消費者物価指数）とPPI（生産者物価指数）は緩やかな数字であったものの、Dallas FedのLogan総裁は、インフレがまだ2%の目標に向かう軌道に乗っていないと警告し、金利を緩やかに高く維持する必要があることを示唆しました。 • 今朝、リスク回避の動きがアジア市場に波及し、中国、台湾、日本の指数が3%から6%の幅で下落しました。

• 来週の経済見通しは、エネルギー価格の下落により鈍化が予想される消費者物価指数（CPI）の総合指標に注目が集まっています。 • 小売売上高についても、ガソリン価格の下落などが要因となり、弱含みとなる見通しです。 • 消費支出は直近では底堅さを見せていますが、アナリストは、ファンダメンタルズの弱体化が今後数ヶ月の経済的な逆風となる可能性があると警告しています。

• 他に大きな経済的要因がなかったため、本日の市場の注目は原油価格に集中しました。 • 焦点は停戦合意の崩壊にあり、米国とイランが恒久的な合意に程遠いという懸念が高まっています。 • 主な争点は、戦略的に重要なホルムズ海峡における安全で妨げのない海上通行を確保する必要性です。

• ウォール街は連休明けに反発し、序盤の変動はあったものの、Nasdaqは1%以上上昇し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は再び史上最高値を更新して的に。 • 米国債利回りは乱高下し、1日の純変動幅は3年債の-3.1bpsから30年債の0.1bpsまでとなった。 • 日本の厚生労働省が発表した5月の毎月勤労統計調査によると、現金給与は前年同月比3.2%増となり、4月の3.6%から低下し、市場予想を下回った。

• 米国の投資家が独立日の連休を経て取引に復帰したが、市場全体のダイナミクスに新たな勢いをもたらすことはほとんどなかった。 • 欧州および英国の利回りは、EUの重要な経済データが不足していたため、変動幅は1.5ベーシスポイント未満にとどまり、安定的に推移した。 • イタリア（72 bps）、フランス（73 bps）、ベルギー（51 bps）、スペイン（43 bps）の対スワップ10年物スプレッドは、米国・イラン紛争前に見られた水準から変化している。

• 7月4日（金）の米国市場は、独立記念日の祝日のため休場となりました。 • 欧州セッションでは、株価が0.8%上昇し、利回りは2〜3.8ベーシスポイント上昇しましたが、米ドルは概ね横ばいで推移しました。 • USD/JPYペアは例外的な動きを見せ、取引が進むにつれて円の初期の上昇分が消失しました。

• 来週、連邦公開市場委員会（FOMC）が6月の議事録を公開する予定です。 • 投資家は、意見が分かれている委員会をさらなる金融引き締めへと向かわせる具体的な経済的トリガーが何かについて、手がかりを探っています。 • アナリストは、最近のインフレ急増は需要の過熱ではなく、供給側の要因が解消されつつあることによるものと考えており、FRBが金利を据え置くと予想しています。

• ECBシントラ・フォーラムにおいて、FedのWarsh議長、ECBのLagarde総裁、BoEのBailey総裁、カナダ銀行のMacklem総裁が出席した注目度の高いパネルディスカッションが行われたが、短期的な金融政策に関する新たな知見は得られなかった。 • 対照的に、韓国銀行は、2%の目標を上回る根強いインフレを背景に、現在2.5%の政策金利を今後数ヶ月にわたって複数回引き上げると予想されている。 • 韓国経済はAIおよび半導体ブームの恩恵を受け続けているが、韓国ウォンは歴史的な弱さを維持しており、USD/KRWは1554.75付近で取引されている。

• 四半期最終セッションの市場取引は、期末のリポジショニング、ECBのSintraフォーラムでの発言、および新たな経済データによって動かされました。 • EMU加盟国の7月のインフレ指標はわずかに下振れし、ドイツのHICPは前月比-0.2%（前年比2.4%）、フランスは前月比-0.3%（前年比2%）となりました。 • イタリアのデータでは前月比0.1%のわずかな上昇となり、年間のインフレ率は3.1%となりました。

• ベルギーとスペインが国内の調和消費者物価指数（HICP）データを発表しました。これにより、今週水曜日のユーロ圏全体の統計発表に至る一連の報告が始まりました。 • ベルギーの調和CPIは大幅に低下し、5月の4.1%から6月には3%まで下落しました。 • スペインのインフレ率は、月間価格が0.6%上昇したため、コンセンサス予想の3.4%に反して年率3.6%で予想外に横ばいとなりました。

• 本日の経済指標カレンダーは欧州のデータに注目が集まっており、特に欧州委員会の信頼感指数や、スペインおよびベルギーの6月インフレ率が焦点となります。 • 市場参加者は水曜日に発表されるEMU（欧州通貨統合）の消費者物価指数（CPI）を待ち構えており、コンセンサス予想では総合インフレ率が前年比3%、コアインフレ率が前年比2.5%となっています。 • これらのインフレ率の低下予想により、欧州中央銀行（ECB）がさらなる金融引き締めを実施せざるを得ないという差し迫った圧力は軽減される可能性があります。

• EUR/JPY通貨ペアは先週、183.14まで下落した後、部分的に回復した。 • アナリストは、186.30からの下落を、187.93レベルから始まるより大きなパターンの第3波であると見ている。 • 現在の市場バイアスは中立のままであり、重要なサポートレベルは182.01に設定されている。

• ActionForexは労働市場の成長が鈍化すると予測しており、6月の非農業部門雇用者数の増加数は12万人まで減少すると見込んでいる。 • 失業率は4.3%で安定すると予想されており、状況は安定しているものの、近年の急速な雇用ペースは持続不可能であることを示唆している。 • Warsh議長が初の主要な公的発言を行う予定であり、中央銀行運営に向けたより構造的な枠組みを導入することが期待されている。

• 昨日発表された5月の米国PCEデフレーター（FRBが重視するインフレ指標）は、市場予想とほぼ一致しました。 • このデータは、先週FRBが物価安定の責務を優先することを明確に表明した後の、重要な現状確認となります。 • 米国経済が全体的な成長と労働市場の両面で回復力を示し続ける中、インフレへの注視は続いています。