Valuations

• 2029年の次回再評価日までに、イングランドおよびウェールズのホスピタリティ施設向けシステムの改善を検討するレビューを実施予定。 • Andy Burnhamが苦境に立たされる英国のホスピタリティ部門への支援を求める声に直面する中、政府はイングランドとウェールズのパブおよびホテルに対する事業税（business rate）の評価を「より公平にする」と約束した。 • イングランドとウェールズを対象とした独立レビューでは、パンデミック時代の救済措置の終了と新たな再評価の適用により、今年、事業税の請求額が増加したホスピタリティ施設のシステム改善について検討される。

• AIセキュリティおよびエンタープライズテックのスタートアップは、2026年8月時点で成長と資金調達の爆発的な急増を経験している。 • 同セクターの複数のスタートアップが「ユニコーン」ステータスを獲得し、巨額の資金調達ラウンドを完了させ、重要な運用マイルストーンを達成した。 • この傾向は、企業がAI技術を中核業務に急速に統合する中で、AI導入のセキュリティを確保するという業界の急務を浮き彫りにしている。

• ハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）やデータセンターに関連する銘柄を中心に、インドのAI関連株は、世界的なテックバブルへの懸念から厳しい精査にさらされている。 • 市場専門家は、これら「マルチバガー（数倍株）」企業の実際の収益が、現在の高いバリュエーションを正当化できるのか疑問視している。 • 投資家が投機的な成長から、AIセクターにおける株価の長期的な持続可能性の評価へとシフトしており、この変化が重要となっている。

• 欧州中央銀行（ECB）は、2025年に予測されているユーロ圏の銀行の株価純資産倍率（P/B比率）の著しい上昇について分析している。 • 高い評価額は強い収益力を示す可能性がある一方、ECBは、投資家の過度な楽観視や株主資本リスクプレミアムの圧縮に起因している可能性もあると警告している。 • この傾向は、経済成長や自己資本利益率（ROE）への期待が実現しなかった場合に、金融安定性に潜在的なリスクをもたらすため重要である。

• The Business Timesの報告によると、AIへの熱狂が市場を押し上げたが、上昇は少数の超大型テック企業に集中しており、広範な企業の収益が急騰するバリュエーションに後れを取っている。 • 香港はAIスタートアップの拠点となっており、2026年第1四半期の資金調達額は5年ぶりの高水準に達した。同時に、中国のVC/PE資金調達額は4,000億元（590億米ドル）を突破した。 • 4月23日、ChiNext Indexは日中最高値として11年ぶりの3,785.23を記録。米国のAIインフラ需要への期待から、Zhongji InnolightやEoptolinkなどの光通信関連株に資金が集中したことが要因となった。

• バークシャー・ハサウェイの現金および現金同等物は、2026年第1四半期末に1,680億ドルまで急増し、過去10年で最高水準となった。ウォーレン・バフェット氏は、資産価値の高騰への懸念から、引き続き株式保有比率を下げている。 • 同社はこの四半期にApple株を8%売却し、Bank of Americaの保有分もさらに削減した。現在の市場環境において、魅力的な投資機会が不足していることが理由とされる。 • 固定利回り資産からの投資収益は、第1四半期だけで32億ドルに達し、バークシャーの巨額の現金準備金が高金利環境下で有意義なリターンを生んでいることを示した。

• Oracle が予想を上回る決算を発表し株価を押し上げた一方、Adobe は、テックセクター全体のバリュエーション再編が進む中で、AI戦略と競争上のポジショニングに対する投資家の懐疑的な視線にさらされ続けている。 • Morningstar は、AIによる破壊的影響が従来のソフトウェア企業の競争優位性を損なう可能性があり、低いバリュエーション倍率が正当化されるとして、Adobe、Salesforce、および ServiceNow の経済的堀（economic moat）の格付けを下げた。 • 今回の決算シーズン全体を通じて、従来の評価指標とAIによる破壊的リスクとの間の乖離が明らかになっており、投資家はAIによって変貌する環境の中で、どのソフトウェア企業が価格決定力と市場シェアを維持できるかを再評価している。