Market Commentary

• Europese markten maakten gisteren een verschuiving door van bear steepening naar bear flattening, waarbij de wijzigingen in de Duitse rentecurve varieerden van +2,4 bps (30-jarig) tot +5 bps (2-jarig). • EU swap rates stegen eveneens, met een toename tussen de 0,9 bps voor 30-jarige rentes en 4,5 bps voor 2-jarige rentes, gedreven door hogere energieprijzen en de impasse tussen de VS en Iran. • In Australië gaf RBA Assistant Governor Kent aan dat verzachtende omstandigheden op de woningmarkt de noodzaak voor verdere monetaire beleidsbeperkingen kunnen verminderen.

• Het Amerikaanse Ministerie van Financiën (US Treasury) heeft aangekondigd de omvang van de liquiditeitsondersteunende terugkoopoperaties voor nominale couponobligaties met een langere looptijd (10j tot 20j en 20j tot 30j) ten minste te verdubbelen. • De maximale omvang per operatie zal stijgen van $2 miljard naar ten minste $4 miljard. • Deze beleidswijziging gaat in op 9 september en blijft van kracht tot het einde van het huidige financieringskwartaal op 4 november.

• De Amerikaanse rentecurve vertoonde gisteren een 'bear steepening', ondanks het ontbreken van specifieke economische of monetaire datatriggers. • De dagelijkse rentewijzigingen varieerden over de curve, variërend van een bescheiden +0,6 bps voor 2-jarige notes tot +4,7 bps voor 30-jarige obligaties. • Opvallend is dat het Amerikaanse 30-jarige rendement de 5,3% overschreed, wat de eerste keer is dat deze drempel wordt overschreden sinds 2007, vlak voor de wereldwijde financiële crisis.

• De Japanse economie groeide in het tweede kwartaal met 0,3% op kwartaalbasis (1,1% op jaarbasis), wat lager was dan de consensusverwachting van 0,5% en een vertraging is ten opzichte van de groei van 0,5% in het eerste kwartaal. • De groei werd vrijwel volledig gedreven door de netto-export, waarbij de export met 0,5% steeg terwijl de import met 1,5% kromp. • De binnenlandse vraag bleef zwak, gekenmerkt door een stagnerende particuliere consumptie en een daling van 1,2% in de zakelijke uitgaven.

• Amerikaanse kernobligaties ondervinden druk van 'bear steepening', waarbij de 30-jarige Treasury note nabij de hoogtes van dit jaar blijft, de hoogste niveaus sinds 2007. • De groei van de industriële productie in China vertraagde naar 4,5% op jaarbasis, tegenover 5,3%, terwijl de groei sinds het begin van het jaar licht daalde naar 5,3%. • Er is een aanzienlijke economische divergentie ontstaan in China, waarbij kracht in de AI- en geavanceerde productiesectoren contrasteert met wijdverspreide zwakte in de rest van de economie.

• Financiële markten zijn onlangs gestegen in de hoop dat een pauze in de militaire confrontatie tussen de VS en Iran het begin signaleerde van onderhandelingen achter de schermen. • Ondanks het optimistische marktsentiment is er een gebrek aan concreet nieuws of officiële bevestiging van de betrokken partijen over een formeel onderhandelingsproces. • Deze volatiliteit benadrukt hoe geopolitieke spanningen en de verwachting van diplomatieke doorbraken direct invloed hebben op kortstondige financiële marktvoorspellingen.

• De Europese Centrale Bank (ECB) bereidt zich er volgens bronnen van Bloomberg op voor om de rentetarieven te verhogen tijdens de komende vergadering in september. • Hoewel de ECB de rentetarieven tijdens de meest recente sessie ongewijzigd liet, erkende voorzitter Christine Lagarde dat de interne discussies over een verhoging al zijn begonnen. • Deze potentiële verschuiving volgt op de bewering van Lagarde dat er de komende weken een aanzienlijke hoeveelheid economische gegevens wordt verwacht, die de uiteindelijke beslissing van de bank zullen beïnvloeden.