Market Commentary

• Espera-se que o Banco Central Europeu (ECB) mantenha sua principal taxa de política monetária estável em 2,25% durante a reunião de hoje. • Os investidores estão monitorando atentamente o ECB em busca de pistas sobre possíveis mudanças na política em setembro, que incluirão previsões econômicas atualizadas. • A Coreia do Sul relatou um crescimento do PIB no segundo trimestre superior ao esperado, de 0,6% na comparação trimestral (3,7% na comparação anual), impulsionado pelas exportações de semicondutores e pelo crescimento na indústria e nos serviços.

• Os mercados de energia estão enfrentando volatilidade significativa após a escalada do conflito no Oriente Médio. • Os principais impulsionadores incluem a expansão do escopo dos ataques aéreos dos Estados Unidos e os rebeldes Houthi, aliados ao Irã, implementando um bloqueio marítimo no Estreito de Bab-el-Mandeb. • Os preços do petróleo Brent reagiram fortemente à instabilidade, atingindo uma máxima intradiária de US$ 95,5 antes de recuarem ligeiramente para US$ 94,5.

• O conflito entre os EUA e o Irã entrou em seu sexto dia consecutivo de hostilidades crescentes, com ambas as nações intensificando seus ataques militares. • O Irã visou infraestruturas críticas no Kuwait, atacando especificamente usinas de geração de energia e plantas de dessalinização de água, enquanto mantém um controle estratégico sobre o Estreito de Hormuz. • A situação é crítica devido ao potencial de expansão do conflito, persistindo as ameaças de que os rebeldes Houthis e o estreito de Bab-al-Mandab sejam atraídos para os combates.

• Os mercados de ações dos EUA estão apresentando maior vulnerabilidade, com o Nasdaq caindo 1,5% ontem, enquanto ações de momentum enfrentam vendas defensivas. • Apesar dos números benignos do CPI e PPI de junho, a presidente do Fed de Dallas, Logan, alertou que a inflação ainda não está no caminho para atingir a meta de 2%, sugerindo que as taxas de juros podem precisar permanecer modestamente mais altas. • A aversão ao risco se espalhou para os mercados asiáticos nesta manhã, com índices na China, Taiwan e Japão registrando quedas entre 3% e 6%.

• Os preços do petróleo dominaram a atenção do mercado hoje devido à falta de outros impulsionadores econômicos significativos. • O foco permanece no colapso de um cessar-fogo, aumentando as preocupações de que os EUA e o Irã estejam longe de um acordo permanente. • Um ponto principal de discórdia é a necessidade de garantir a passagem marítima segura e livre através do estrategicamente vital Estreito de Hormuz.

• Wall Street recuperou-se após um feriado prolongado, com o Nasdaq subindo mais de 1% e o Dow Jones fechando em outro recorde, apesar da volatilidade inicial. • Os rendimentos dos Treasuries apresentaram negociações instáveis, com variações diárias líquidas variando de -3,1 bps para notas de 3 anos a 0,1 bps para títulos de 30 anos. • O Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar do Japão informou que os ganhos salariais em dinheiro de maio subiram 3,2% em relação ao ano anterior, caindo em relação aos 3,6% de abril e ficando abaixo das expectativas do mercado.

• Investidores dos EUA retornaram às negociações após o feriado prolongado do Dia da Independência, embora seu retorno tenha proporcionado pouco impulso novo às dinâmicas gerais do mercado. • Os rendimentos europeus e do Reino Unido permaneceram estáveis, oscilando menos de 1,5 ponto base devido à falta de dados econômicos significativos da EMU. • Os spreads de 10 anos versus swaps para Itália (72 bps), França (73 bps), Bélgica (51 bps) e Espanha (43 bps) mudaram em relação aos níveis vistos antes do conflito EUA-Irã.

• Os mercados dos EUA estiveram fechados na sexta-feira, 4 de julho, em observância ao feriado do Dia da Independência. • Durante a sessão europeia, as ações subiram 0,8% e os rendimentos aumentaram entre 2 e 3,8 pontos-base, enquanto o dólar americano permaneceu praticamente estável. • O par USD/JPY destacou-se como uma exceção, com os ganhos iniciais do iene evaporando à medida que o dia de negociação avançava.

• Um debate de painel de alto nível no fórum do ECB em Sintra, contando com a presença da Presidente do Fed, Warsh, a Presidente do ECB, Lagarde, o Governador do BoE, Bailey, e o Governador do Banco do Canadá, Macklem, não conseguiu fornecer novos insights sobre a política monetária de curto prazo. • Em contraste, espera-se que o Banco da Coreia eleve sua taxa de juros atual de 2,5% várias vezes nos próximos meses, devido à inflação persistente acima da meta de 2%. • A economia da Coreia do Sul continua a se beneficiar do boom da IA e dos semicondutores, embora o won coreano permaneça historicamente fraco, sendo negociado em torno de USD/KRW 1554,75.

• As negociações de mercado durante a sessão final do trimestre foram impulsionadas pelo reposicionamento de fim de trimestre, comentários do fórum Sintra do ECB e novos dados econômicos. • Os números da inflação de julho para os membros da EMU mostraram leves surpresas negativas, com a Alemanha relatando um HICP de -0,2% M/M (2,4% A/A) e a França relatando -0,3% M/M (2% A/A). • Os dados da Itália mostraram um leve aumento de 0,1% M/M, resultando em uma taxa de inflação anual de 3,1%.

• Os mercados da Ásia-Pacífico apresentaram desempenho misto após fortes ganhos na primeira metade do pregão em Wall Street, impulsionados principalmente pelo setor de semicondutores. • O índice KOSPI da Coreia do Sul caiu 2,63%, para 8.253,22, enquanto os mercados financeiros de Hong Kong permaneceram fechados devido a um feriado público. • Investidores monitoram atentamente os próximos comentários do Presidente do Fed e relatórios econômicos fundamentais previstos para quarta-feira, incluindo os dados de emprego do ADP de junho e as leituras de manufatura do ISM.

• Bélgica e Espanha divulgaram seus dados nacionais do Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (HICP), marcando o início de uma série de relatórios que antecedem a divulgação completa da zona do euro nesta quarta-feira. • O CPI harmonizado da Bélgica apresentou uma queda significativa, caindo de 4,1% em maio para 3% em junho. • A inflação espanhola permaneceu inesperadamente estável em 3,6% ao ano, desafiando a previsão de consenso de 3,4% devido a um aumento mensal de preços de 0,6%.

• O calendário econômico de hoje foca em dados europeus, especificamente nos indicadores de confiança da Comissão Europeia e nos números da inflação de junho para a Espanha e Bélgica. • Os participantes do mercado aguardam os números do CPI da EMU, previstos para quarta-feira, com expectativas de consenso de 3% ao ano para a inflação geral e 2,5% ao ano para a inflação cheapest. • Essas quedas projetadas na inflação podem reduzir a pressão imediata sobre o Banco Central Europeu (ECB) para implementar novos apertos monetários.

• Os deflatores do PCE dos EUA de maio, o indicador de inflação preferido do Federal Reserve, foram divulgados ontem e alinharam-se estreitamente com as expectativas do mercado. • Os dados servem como uma verificação de realidade crítica após o compromisso explícito do Fed, na semana passada, de priorizar seu mandato de estabilidade de preços. • Esse foco na inflação persiste enquanto a economia dos EUA continua a mostrar resiliência tanto no crescimento geral quanto no mercado de trabalho.

• Os títulos públicos principais (core bonds) subiram recentemente, com os US Treasuries superando os German Bunds à medida que os rendimentos caíram em toda a curva. • Os rendimentos dos US Treasuries caíram entre 5,2 bps para as notas de 2 anos e mais de 10 bps para os títulos de 30 anos, enquanto as taxas alemãs recuaram de 2,4 a 6 bps. • A queda foi impulsionada principalmente por compras de extensão de final de trimestre e por uma queda contínua nos preços do petróleo.

• O Governador do Bank of Japan (BOJ), Ueda, afirmou que o banco central deve continuar elevando as taxas de juros para lidar com os desdobramentos econômicos e a inflação em curso. • As declarações sugerem uma forte possibilidade de aumento da taxa em 16 de junho, embora a linguagem tenha sido menos explícita do que os sinais anteriores. • Este movimento é fundamental, pois o BOJ tenta estabilizar os preços e gerir o valor do iene japonês em relação às moedas globais.