Öl nähert sich 100 Dollar pro Barrel: Der Tankerkrieg, der jeden Markt neu gestaltet
Rohöl nahe 100 Dollar nach US-iranischen Angriffen auf Tanker treibt die indischen, europäischen, japanischen und australischen Märkte an, während Anleiherenditen, Frachtraten und der Yen gleichzeitig reagieren.
Der Sensex fiel am 8. September um 555 Punkte, und der Nifty 50 schloss bei 23.635. In jeder gewöhnlichen Woche wäre das die gesamte Geschichte – ein schlechter Tag für indische Aktien, nichts weiter. Aber der Ausverkauf, berichtet von The Hindu BusinessLine, hatte eine einzige, identifizierbare Ursache: Rohöl, das sich der Marke von 100 Dollar pro Barrel nähert.
Diese Zahl hat derzeit eine enorme Wirkung, und nicht nur in Mumbai. Dieselbe Ölbewegung trieb zu Beginn der Woche die europäischen Anleiherenditen in die Höhe, katapultierte das niederländische TTF-Gas auf 74 € pro Megawattstunde und trieb die Einnahmen von Supertankern auf ihren höchsten Stand seit 2017. Es ist kurz gesagt der rote Faden, der sich durch fast jede Marktgeschichte dieser Woche zieht – und er führt zurück zu den gegenseitigen Militärschlägen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran gegen regionale Schiffe.
Was die Lunte entzündete
MUFG Research stellt in einem Bericht über den Nahen Osten fest, dass die Ölpreise zu einem starken wöchentlichen Gewinn tendieren, da die Vereinigten Staaten den Druck auf den Iran erhöhen. Brent-Rohöl hält sich nahe 100 Dollar pro Barrel; WTI nähert sich 93 Dollar. Die Handelsschreibtische bewerteten die Bewegung leicht unterschiedlich – FXStreet und ActionForex setzten das Öl nach den Angriffen beide auf 98 Dollar pro Barrel –, aber die Richtung ist unbestritten. Energiehändler trieben die Markttrends zu Beginn der Woche voran, während die US-Märkte am Montag aufgrund des Labor Day-Feiertags geschlossen waren.
Dies ist kein Versorgungsengpass im klassischen Sinne. Es ist eine Neubewertung des Risikos. Jeder Angriff auf ein regionales Schiff erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass der nächste Tanker seine Fahrt nicht beenden kann, und die Märkte bezahlen für diese Möglichkeit im Voraus.
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Die teuerste Taxifahrt der Welt
Der deutlichste Beweis für diese Risikoprämie findet sich auf dem Wasser. Die täglichen Einnahmen für Supertanker, die vom Golf nach China fahren, haben laut MUFG Research etwa 704.000 Dollar erreicht – der höchste Stand seit 2017. Der Anstieg spiegelt die erhöhten Sicherheitsrisiken und Schiffsangriffe auf dieser Route wider.
Die Last ist ungleich verteilt. Nationen wie der Irak, die für ihre Exporte stark von der Straße von Hormus abhängig sind, sehen sich einer Preisinstabilität gegenüber, die wohlhabendere Importeure besser absorbieren können. Wenn Ihr einziger Exportkorridor zum Kriegsschauplatz wird, weitet sich der Abschlag auf Ihre Barrel aus, unabhängig davon, wie viel Öl Sie physisch pumpen können. Höhere Versandkosten und Frachtrisiken schaffen Preisinstabilitäten für Märkte und Nationen gleichermaßen – eine stille Form von Schaden, die selten so in die Schlagzeilen gelangt wie ein Raketenangriff.
Europa zahlt drauf
Die europäischen Anleiherenditen stiegen zu Beginn der Handelswoche, da die Händler auf die steigenden Energiepreise reagierten, wobei das niederländische TTF-Gas 74 €/MWh erreichte. Eine Wirtschaft, die ihre Energie importiert, kann sich einen Ölschock nicht entziehen; sie entscheidet lediglich, ob sie an der Zapfsäule oder über den Anleihenmarkt zahlt. In dieser Woche zahlt sie über beides.
Der Energiedruck trifft die europäische Politik in einem ungünstigen Moment. Am 27. August veröffentlichten sechs Nettogeberländer – darunter Deutschland und Schweden – eine gemeinsame Position, in der sie Kürzungen des vorgeschlagenen EU-Budgets von 2 Billionen Euro für 2028–2034 forderten, wie FXStreet berichtete. Die Energieinflation stärkt ihr Argument: Regierungen, die bereits mit dem Druck der Lebenshaltungskosten kämpfen, werden zögerlich sein, ein größeres zentrales Budget zu finanzieren. Die Angriffe sind mit anderen Worten nicht nur ein Marktereignis in Europa. Sie sind ein fiskalisches Argument.
Eine zweite Front in Tokio
Während Öl die Schlagzeilen dominiert, beobachteten Währungshändler in dieser Woche in Japan eine andere Entwicklung. Der japanische Yen ist auf ein Sechsmonatshoch gestiegen, da Investoren aggressive Wetten auf Zinserhöhungen der Bank of Japan platzieren, laut Investing.com. Japanische Beamte prognostizieren, dass die Bank of Japan in diesem Monat eine Zinserhöhung implementieren wird.
Die Bewegung des Yen ist bereits in den Cross-Kursen sichtbar. EUR/JPY fiel während des frühen europäischen Handels am Montag auf etwa 181,20, wie FXStreet berichtete, und sank unter das Niveau von 181,50 bei einem entstehenden überverkauften RSI. Seit Monaten war der Carry-Trade – das Ausleihen von billigen Yen zum Kauf von höher verzinsten Vermögenswerten anderswo – eine Einwegwette. Eine Zinserhöhung in diesem Monat würde diesen Trade materiell teurer machen.
Der Datenkalender bietet dem Yen reichlich Gelegenheiten zur Bewegung: Anleger warten am Dienstag auf die Geldverdienste im Juli und die Economy-Watchers-Umfrage für August, gefolgt von den PPI-Daten am Freitag.
Und der Yen ist nicht die einzige Währung, bei der eine Entscheidung aussteht. Der Euro handelte am Dienstag seitwärts nahe 1,1625, während die Anleger auf US-Inflationsdaten und eine Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank warteten, laut Trading Pedia. Dieses Warten erfolgt vor einem Hintergrund, der das übliche Drehbuch kompliziert: Die US-Wirtschaft legte im August 162.000 Arbeitsplätze zu, was die Prognose von 56.000 weit übertraf, während die Arbeitslosigkeit stabil bei 4,1 % blieb. Ein so starkes Beschäftigungswachstum hat die Händler zu der Erwartung geführt, dass die Federal Reserve einen hawkischeren Ansatz – also höhere Zinsen – verfolgen wird.
Kreditnehmer im Wettlauf gegen die Zeit
Die vielleicht aussagekräftigste Marktreaktion der Woche ist gar kein Preis, sondern eine Warteschlange. Kreditnehmer aus dem asiatisch-pazifischen Raum stürmten am Dienstag auf den Dollar-Anleihemarkt, um sich Finanzierungen zu sichern, bevor die Zinsen potenziell weiter steigen, wie Bloomberg berichtete. Die Mitsubishi UFJ Financial Group, die größte Bank Japans, gehört zu mehr als zehn regionalen Emittenten, die Schuldtitel verkaufen wollen, darunter ein Angebot über 3,5 Milliarden Dollar.
Wenn Kreditnehmer eilen, um Kosten zu fixieren, geben sie eine Stimme ab, wohin sich die Zinsen bewegen. Der Ansturm deutet auf einen breiteren globalen Trend hin, bei dem Unternehmen Kreditkosten jetzt sichern, um später teurere Finanzierungen zu vermeiden. Es ist eine kleine Ironie, dass MUFG – eine japanische Bank, die eilt, Dollar-Schulden auszugeben, bevor die Zinsen steigen – im Zentrum einer Geschichte steht, die teilweise von Wetten auf die Straffung ihrer eigenen Zentralbank angetrieben wird.
Die Wellen breiten sich weiter aus
Australien lieferte seine eigene Bestätigung dafür, dass der Kostendruck zubeißt. Das Maß für die Geschäftsbedingungen der National Australia Bank sank im August von +5 auf -1, wie ActionForex berichtete – der erste negative Wert seit sechs Jahren. Anhaltender Kostendruck und eine verlangsamte Aktivität belasten Unternehmen in der gesamten australischen Wirtschaft. Ein Ölschock, der noch oben drauf kommt, hilft nicht gerade.
Wo das Indien lässt
Trotz all des Rots auf dem Bildschirm birgt die indische Marktgeschichte ein Rätsel. Indien ist in globalen Schwellenländer-Portfolios trotz der Tatsache, dass es die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft der Welt ist, immer noch unterrepräsentiert, wie The Hindu BusinessLine anmerkte. Ein eintägiger, ölgetriebener Ausverkauf ändert nichts an dieser zugrunde liegenden Arithmetik – aber er zeigt, wie exponiert selbst eine schnell wachsende Wirtschaft gegenüber einem Engpass im Golf ist.
Die kommende Woche ist daher ein Test, wie viel davon Angst und wie viel Fundamentaldaten sind. Öl nahe 100 Dollar ist vorerst eine Risikoprämie – bepreist auf der Grundlage dessen, was mit dem nächsten Tanker passieren könnte, und nicht auf der Grundlage dessen, was bereits passiert ist. Wenn die Angriffe aufhören, baut sich die Prämie ab. Wenn sie eskalieren, hören Tankerraten von 704.000 Dollar pro Tag auf, eine Kuriosität zu sein, und werden zu einem Versorgungsproblem. Die Antwort des Marktes wird sich so oder so in den Daten zeigen: US-Inflation, die Entscheidung der EZB, Japans PPI und der Preis des nächsten Barrels aus Hormus.