Sunrise

• Le secrétaire au Trésor des États-Unis, Bessent, a refusé d'annoncer des sanctions secondaires contre les partenaires commerciaux et les institutions financières de l'Iran lors d'une récente conférence de presse. • Bien que Bessent ait dévoilé de nouvelles sanctions ciblant des individus, des entités et des navires spécifiques, il a lancé un avertissement final au lieu des mesures plus larges attendues. • Cette décision est loin du « D-Day économique » que les analystes et les marchés avaient anticipé avant l'annonce.

• Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté de 2,3 à 4,7 points de base à l'approche du week-end, faisant passer le marché d'une pentification baissière (bear steepening) à un aplatissement, effaçant ainsi les baisses précédentes dues à un rachat de titres du Trésor. • Le Brent a grimpé à 94,4 $, son niveau le plus élevé depuis la mi-juillet, alors que les marchés réagissent à l'escalade des tensions géopolitiques. • Le secrétaire au Trésor des États-Unis, Bessent, a lancé un avertissement sévère dans le Financial Times aux partenaires commerciaux de l'Iran, menaçant d'isolement mondial les nations servant d'« artères financières » pour le régime.

• L'actrice et chanteuse américano-argentine Maia Reficco a discuté de son rôle principal dans le prochain film romantique de Prime Video sur le passage à l'âge adulte, *The Last Sunrise*. • Au cours de l'entretien, Reficco a partagé ses impressions sur son expérience de tournage, notamment ses moments préférés sur le plateau et le processus des tests de chimie. • Au-delà du jeu d'acteur, elle élargit son champ artistique en sortant de nouveaux morceaux et un nouveau single, marquant un tournant vers une approche plus audacieuse de sa carrière.

• Le secrétaire au Trésor américain Bessent a augmenté les rachats d'obligations du Trésor à long terme lors d'une opération hors cycle, signalant aux marchés l'existence d'un seuil de douleur spécifique pour les rendements. • Les spreads intra-UEM ont augmenté tout au long du mois d'août, l'Italie, la Belgique et la France étant en sous-performance, ce qui suggère des inquiétudes persistantes du marché concernant leurs finances publiques. • Alors que les rendements américains rebondissent après avoir atteint des planchers récents, le dollar américain reste stagnant, indiquant potentiellement une perte de crédibilité due à une perception d'ingérence politique dans les marchés financiers.

• Les marchés européens sont passés hier d'une pente baissière (bear steepening) à un aplatissement baissier (bear flattening), avec des variations de la courbe des taux allemande allant de +2,4 bps (30 ans) à +5 bps (2 ans). • Les taux de swap de l'UE ont également augmenté, ajoutant entre 0,9 bps pour les taux à 30 ans et 4,5 bps pour les taux à 2 ans, sous l'effet de la hausse des prix de l'énergie et de l'impasse entre les États-Unis et l'Iran. • En Australie, le gouverneur adjoint de la RBA, Kent, a indiqué que l'assouplissement des conditions du marché immobilier pourrait réduire la nécessité de nouvelles contraintes en matière de politique monétaire.

• La courbe des taux américaine a connu une pentification baissière (bear steepening) hier, malgré l'absence de déclencheurs spécifiques liés aux données économiques ou monétaires. • Les variations quotidiennes des rendements ont varié selon la courbe, allant d'une légère hausse de +0,6 pb pour les bons à 2 ans à +4,7 pb pour les obligations à 30 ans. • Notamment, le rendement américain à 30 ans a dépassé les 5,3 %, franchissant ce seuil pour la première fois depuis 2007, juste avant la crise financière mondiale.

• L'économie du Japon a progressé de 0,3 % d'un trimestre à l'autre (1,1 % en rythme annuel) au deuxième trimestre, manquant l'estimation du consensus de 0,5 % et ralentissant par rapport à la croissance de 0,5 % du premier trimestre. • Cette croissance a été presque entièrement portée par les exportations nettes, les exportations ayant augmenté de 0,5 % tandis que les importations ont contracté de 1,5 %. • La demande intérieure est restée faible, caractérisée par une consommation privée stagnante et une baisse de 1,2 % des dépenses des entreprises.

• Les marchés financiers ont récemment progressé sur les espoirs qu'une pause dans la confrontation militaire entre les États-Unis et l'Iran signale le début de négociations en coulisses. • Malgré l'optimisme du marché, il y a un manque de nouvelles concrètes ou de confirmation officielle de la part des parties concernées concernant un processus de négociation formel. • Cette volatilité souligne comment les tensions géopolitiques et l'anticipation de percées diplomatiques influencent directement les prévisions à court terme des marchés financiers.

• La Banque centrale européenne (BCE) se préparerait à augmenter les taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion de septembre, selon des sources de Bloomberg. • Bien que la BCE ait maintenu ses taux inchangés lors de sa session la plus récente, la présidente Christine Lagarde a reconnu que des discussions internes concernant une hausse ont déjà commencé. • Ce changement potentiel fait suite à l'affirmation de Mme Lagarde selon laquelle un volume important de données économiques est attendu dans les prochaines semaines, ce qui orientera la décision finale de la banque.

• La Banque centrale européenne (BCE) devrait maintenir son principal taux directeur inchangé à 2,25 % lors de la réunion d'aujourd'hui. • Les investisseurs surveillent de près la BCE pour obtenir des indices concernant d'éventuels changements de politique en septembre, qui incluront des prévisions économiques actualisées. • La Corée du Sud a fait état d'une croissance du PIB au deuxième trimestre plus forte que prévu, avec 0,6 % en glissement trimestriel (3,7 % sur un an), portée par les exportations de semi-conducteurs et la croissance de l'industrie et des services.

• Les marchés boursiers américains montrent une vulnérabilité accrue, le Nasdaq ayant chuté de 1,5 % hier alors que les actions de croissance font face à des ventes défensives. • Malgré des chiffres CPI et PPI cléments pour juin, la présidente de la Fed de Dallas, Logan, a averti que l'inflation n'est pas encore en voie d'atteindre la cible de 2 %, suggérant que les taux d'intérêt pourraient devoir rester modérément plus élevés. • L'aversion au risque s'est propagée aux marchés asiatiques ce matin, les indices en Chine, à Taïwan et au Japon enregistrant des baisses comprises entre 3 % et 6 %.

• Wall Street a rebondi après un long week-end, le Nasdaq progressant de plus de 1 % et le Dow Jones clôturant à un nouveau record malgré une volatilité initiale. • Les rendements du Trésor ont connu des échanges irréguliers, avec des variations quotidiennes nettes allant de -3,1 bps pour les notes à 3 ans à 0,1 bps pour les obligations à 30 ans. • Le ministère japonais de la Santé, du Travail et des Affaires sociales a rapporté que les gains salariaux en espèces de mai ont augmenté de 3,2 % sur un an, en baisse par rapport aux 3,6 % d'avril et en dessous des attentes du marché.

• Les marchés américains étaient fermés le vendredi 4 juillet, à l'occasion de la fête de l'Indépendance. • Lors de la session européenne, les actions ont progressé de 0,8 % et les rendements ont augmenté de 2 à 3,8 points de base, tandis que le dollar américain est resté globalement stable. • La paire USD/JPY a fait exception, les gains initiaux du yen s'étant évaporés au fil de la journée de trading.

• Un débat houleux lors du forum de la BCE à Sintra, réunissant la présidente de la Fed Warsh, la présidente de la BCE Lagarde, le gouverneur de la BoE Bailey et le gouverneur de la Banque du Canada Macklem, n'a apporté aucun nouvel éclairage sur la politique monétaire à court terme. • En revanche, la Banque de Corée devrait relever son taux directeur actuel de 2,5 % à plusieurs reprises dans les prochains mois en raison d'une inflation persistante au-dessus de la cible de 2 %. • L'économie de la Corée du Sud continue de bénéficier du boom de l'IA et des semi-conducteurs, bien que le won coréen reste historiquement faible, s'échangeant autour de 1554,75 USD/KRW.

• Les échanges sur le marché lors de la dernière session du trimestre ont été stimulés par le repositionnement de fin de trimestre, les commentaires du forum de la BCE à Sintra et les nouvelles données économiques. • Les chiffres de l'inflation de juillet pour les membres de l'UMC ont révélé de légères surprises à la baisse, l'Allemagne rapportant un IPCH de -0,2 % M/M (2,4 % Y/Y) et la France rapportant -0,3 % M/M (2 % Y/Y). • Les données de l'Italie ont montré une légère augmentation de 0,1 % M/M, entraînant un taux d'inflation annuel de 3,1 %.

• Le calendrier économique d'aujourd'hui se concentre sur les données européennes, spécifiquement les indicateurs de confiance de la Commission européenne et les chiffres de l'inflation de juin pour l'Espagne et la Belgique. • Les acteurs du marché attendent les chiffres de l'IPC de l'UEM prévus mercredi, avec des attentes consensuelles de 3 % en glissement annuel pour l'inflation globale et de 2,5 % en glissement annuel pour l'inflation sous-jacente. • Ces baisses projetées de l'inflation pourraient réduire la pression immédiate sur la Banque centrale européenne (BCE) pour mettre en œuvre un nouveau resserrement monétaire.

• Les déflateurs du PCE des États-Unis pour le mois de mai, l'indicateur d'inflation privilégié de la Réserve Fédérale, ont été publiés hier et sont étroitement alignés avec les attentes du marché. • Ces données constituent une vérification cruciale de la réalité suite à l'engagement explicite de la Fed, la semaine dernière, à donner la priorité à son mandat de stabilité des prix. • Cette focalisation sur l'inflation persiste alors que l'économie américaine continue de faire preuve de résilience, tant au niveau de la croissance globale que du marché du travail.

• Les obligations principales ont progressé récemment, les US Treasuries surperformant les Bunds allemands alors que les rendements baissaient sur l'ensemble de la courbe. • Les rendements des US Treasuries ont chuté, entre 5,2 points de base pour les bons à 2 ans et plus de 10 points de base pour les obligations à 30 ans, tandis que les taux allemands ont reculé de 2,4 à 6 points de base. • Cette baisse a été principalement entraînée par des achats d'extension de fin de trimestre et une chute continue des prix du pétrole.