Sunrise

• I rendimenti dei US Treasury sono aumentati tra 2,3 e 4,7 punti base in vista del fine settimana, spostando il mercato da un bear steepening a un flattening e annullando i cali precedenti derivanti da un riacquisto di Treasury. • Il greggio Brent è salito a 94,4 dollari, il livello più alto da metà luglio, mentre i mercati reagiscono all'escalation delle tensioni geopolitiche. • Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Bessent ha lanciato un severo avvertimento sul Financial Times ai partner commerciali dell'Iran, minacciando l'isolamento globale per le nazioni che fungono da "arterie finanziarie" per il regime.

• L'attrice e cantante americano-argentina Maia Reficco ha discusso del suo ruolo da protagonista nel prossimo film di romance coming-of-age di Prime Video, *The Last Sunrise*. • Durante l'intervista, Reficco ha condiviso riflessioni sulla sua esperienza sul set, inclusi i suoi momenti preferiti e il processo dei chemistry reads. • Oltre alla recitazione, sta ampliando il suo raggio d'azione artistico pubblicando nuova musica e un nuovo singolo, segnando un passaggio verso un approccio più intrepido alla sua carriera.

• Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Bessent ha incrementato i riacquisti di Treasury a lungo termine in una mossa fuori ciclo, segnalando ai mercati l'esistenza di una barriera specifica di rendimento. • Gli spread intra-EMU sono aumentati durante tutto agosto, con Italia, Belgio e Francia in sottoperformance, suggerendo persistenti preoccupazioni del mercato riguardo ai loro record di finanza pubblica. • Mentre i rendimenti USA stanno rimbalzando dai minimi recenti, il dollaro statunitense rimane stagnante, indicando potenzialmente una perdita di credibilità dovuta a una percepita interferenza politica nei mercati finanziari.

• I mercati europei hanno registrato ieri un passaggio da un bear steepening a un bear flattening, con variazioni della curva dei rendimenti tedesca comprese tra +2,4 bps (30 anni) e +5 bps (2 anni). • Sono aumentati anche i tassi swap dell'UE, con incrementi tra 0,9 bps per i tassi a 30 anni e 4,5 bps per quelli a 2 anni, spinti dall'aumento dei prezzi dell'energia e dallo stallo tra USA e Iran. • In Australia, l'Assistant Governor della RBA, Kent, ha indicato che il rallentamento delle condizioni del mercato immobiliare potrebbe ridurre la necessità di ulteriori vincoli alla politica monetaria.

• La curva dei rendimenti USA ha registrato ieri un bear steepening, nonostante la mancanza di specifici trigger legati a dati economici o monetari. • Le variazioni giornaliere dei rendimenti sono state diverse lungo la curva, spaziando da un modesto +0,6 bps per i titoli a 2 anni a +4,7 bps per i bond a 30 anni. • In particolare, il rendimento del titolo USA a 30 anni ha superato il 5,3%, segnando la prima volta che questa soglia viene superata dal 2007, poco prima della crisi finanziaria globale.

• L'economia del Giappone è cresciuta dello 0,3% su base trimestrale (1,1% su base annua) nel secondo trimestre, mancando la stima del consenso dello 0,5% e decelerando rispetto alla crescita dello 0,5% del primo trimestre. • La crescita è stata trainata quasi interamente dalle esportazioni nette, con le esportazioni in aumento dello 0,5% mentre le importazioni sono contratte del 1,5%. • La domanda interna è rimasta debole, caratterizzata da consumi privati stagnanti e da un calo del 1,2% della spesa aziendale.

• I mercati finanziari hanno recentemente registrato un rally sulla speranza che una pausa nello scontro militare tra Stati Uniti e Iran segnalasse l'inizio di negoziati dietro le quinte. • Nonostante il sentiment ottimistico del mercato, è mancata una notizia concreta o una conferma ufficiale da parte delle parti coinvolte riguardo a un processo di negoziazione formale. • Questa volatilità evidenzia come le tensioni geopolitiche e l'anticipazione di svolte diplomatiche influenzino direttamente le previsioni a breve termine dei mercati finanziari.

• La Banca Centrale Europea (ECB) si starebbe preparando ad aumentare i tassi di interesse durante la prossima riunione di settembre, secondo fonti Bloomberg. • Sebbene l'ECB abbia mantenuto i tassi invariati durante l'ultima sessione, la Presidente Christine Lagarde ha riconosciuto che le discussioni interne in merito a un rialzo sono già iniziate. • Questo potenziale cambiamento segue l'affermazione di Lagarde secondo cui è previsto un volume significativo di dati economici nelle prossime settimane, che influenzeranno la decisione finale della banca.

• Si prevede che la Banca Centrale Europea (ECB) manterrà invariato il suo tasso di interesse principale al 2,25% durante la riunione di oggi. • Gli investitori monitorano attentamente l'ECB per eventuali indizi riguardanti potenziali cambiamenti di politica a settembre, che includeranno previsioni economiche aggiornate. • La Corea del Sud ha riportato una crescita del PIL per il secondo trimestre superiore alle aspettative, pari allo 0,6% su base trimestrale (3,7% su base annua), trainata dalle esportazioni di semiconduttori e dalla crescita nei settori manifatturiero e dei servizi.

• I mercati azionari statunitensi mostrano una maggiore vulnerabilità, con il Nasdaq in calo dell'1,5% ieri, mentre i titoli momentum affrontano vendite difensive. • Nonostante i dati CPI e PPI di giugno siano benigni, la presidente della Fed di Dallas, Logan, ha avvertito che l'inflazione non è ancora sulla strada per raggiungere l'obiettivo del 2%, suggerendo che i tassi di interesse potrebbero dover rimanere moderatamente più alti. • L'avversione al rischio si è estesa ai mercati asiatici questa mattina, con gli indici di Cina, Taiwan e Giappone che hanno registrato cali tra il 3% e il 6%.

• Wall Street ha rimbalzato dopo un lungo weekend, con il Nasdaq in rialzo di oltre l'1% e il Dow Jones che ha chiuso a un nuovo record nonostante la volatilità iniziale. • I rendimenti dei Treasury hanno registrato sessioni movimentate, con variazioni giornaliere nette comprese tra -3,1 punti base per i titoli a 3 anni e 0,1 punti base per i bond a 30 anni. • Il Ministero della Salute, del Lavoro e del Welfare del Giappone ha riferito che i guadagni in contanti del lavoro di maggio sono aumentati del 3,2% su base annua, in calo rispetto al 3,6% di aprile e al di sotto delle aspettative del mercato.

• I mercati statunitensi sono rimasti chiusi venerdì 4 luglio in occasione della festività dell'Independence Day. • Durante la sessione europea, i titoli sono cresciuti dello 0,8% e i rendimenti sono aumentati di 2–3,8 punti base, mentre il dollaro statunitense è rimasto sostanzialmente stabile. • La coppia USD/JPY ha rappresentato l'unica eccezione, con i guadagni iniziali dello yen evaporati nel corso della giornata di trading.

• Un dibattito di alto livello presso il forum della BCE di Sintra, con la partecipazione della Fed Chair Warsh, della Presidente della BCE Lagarde, del Governatore della BoE Bailey e del Governatore della Bank of Canada Macklem, non ha fornito nuovi spunti sulla politica monetaria a breve termine. • Al contrario, si prevede che la Bank of Korea aumenti il suo attuale tasso di politica monetaria del 2,5% più volte nei prossimi mesi a causa di un'inflazione persistente superiore all'obiettivo del 2%. • L'economia della Corea del Sud continua a beneficiare del boom dell'IA e dei semiconduttori, sebbene il won coreano rimanga storicamente debole, scambiandosi intorno a USD/KRW 1554,75.

• Il trading di mercato durante l'ultima sessione del trimestre è stato guidato dal riposizionamento di fine trimestre, dai commenti del forum della ECB di Sintra e dai nuovi dati economici. • I dati sull'inflazione di luglio per i membri dell'EMU hanno mostrato leggere sorprese al ribasso, con la Germania che ha registrato un HICP del -0,2% M/M (2,4% Y/Y) e la Francia del -0,3% M/M (2% Y/Y). • I dati dell'Italia hanno mostrato un leggero aumento dello 0,1% M/M, risultando in un tasso di inflazione annuo del 3,1%.

• Il calendario economico di oggi si concentra sui dati europei, in particolare sugli indicatori della fiducia della Commissione Europea e sui dati dell'inflazione di giugno per Spagna e Belgio. • I partecipanti al mercato sono in attesa dei dati CPI dell'EMU previsti per mercoledì, con aspettative di consenso del 3% su base annua per l'inflazione headline e del 2,5% su base annua per l'inflazione core. • Questi cali previsti dell'inflazione potrebbero ridurre la pressione immediata sulla Banca Centrale Europea (ECB) nell'attuare un ulteriore restringimento monetario.

• I deflatori PCE degli Stati Uniti di maggio, l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve, sono stati rilasciati ieri e sono risultati in linea con le aspettative del mercato. • I dati fungono da fondamentale verifica della realtà dopo l'esplicito impegno della Fed della scorsa settimana di dare priorità al proprio mandato di stabilità dei prezzi. • Questo focus sull'inflazione persiste mentre l'economia statunitense continua a mostrare resilienza sia nella crescita complessiva che nel mercato del lavoro.

• I titoli di Stato core hanno registrato un rally recentemente, con i US Treasuries che hanno sovraperformato i Bund tedeschi mentre i rendimenti scendevano lungo tutta la curva. • I rendimenti dei US Treasury sono scesi tra 5,2 punti base per i titoli a 2 anni e oltre 10 punti base per i bond a 30 anni, mentre i tassi tedeschi sono diminuiti da 2,4 a 6 punti base. • Il calo è stato guidato principalmente dagli acquisti di estensione di fine trimestre e da un continuo ribasso dei prezzi del petrolio.