Sunrise

• Bessent 미국 재무장관이 비정기적인 조치로 장기 국채 바이백을 확대했으며, 이는 시장에 특정 수익률 통증 장벽(pain barrier)이 존재한다는 신호를 보낸 것입니다. • 8월 내내 EMU 내부 스프레드가 상승했으며, 특히 이탈리아, 벨기에, 프랑스의 성과가 저조해 이들 국가의 공공 재정 기록에 대한 시장의 우려가 지속되고 있음을 시사합니다. • 미국 국채 수익률은 최근 저점에서 반등하고 있으나, 미국 달러는 정체된 상태입니다. 이는 금융 시장에 대한 정치적 개입 인식으로 인해 신뢰도가 하락했음을 나타낼 가능성이 있습니다.

• 유럽 시장은 어제 베어 스티프닝(bear steepening)에서 베어 플래트닝(bear flattening)으로 전환되었으며, 독일 수익률 곡선은 +2.4 bps(30년물)에서 +5 bps(2년물) 사이의 변화를 보였습니다. • EU 스왑 금리 또한 에너지 가격 상승과 미국/이란 간의 교착 상태로 인해 30년물 0.9 bps, 2년물 4.5 bps 상승했습니다. • 호주에서는 Kent RBA 부총재가 주택 시장 상황의 완화로 인해 추가적인 통화 정책 제약의 필요성이 줄어들 수 있음을 시사했습니다.

• 어제 미국 수익률 곡선은 구체적인 경제 지표나 통화 정책적 트리거가 없었음에도 불구하고 베어 스티프닝(bear steepening) 현상을 보였습니다. • 일일 수익률 변동은 구간별로 차이를 보였으며, 2년물 국채의 +0.6bps라는 완만한 상승부터 30년물 국채의 +4.7bps 상승까지 나타났습니다. • 특히 미국 30년물 수익률이 5.3%를 넘어섰는데, 이는 글로벌 금융 위기 직전인 2007년 이후 처음으로 해당 임계치를 돌파한 것입니다.

• 일본의 2분기 경제 성장률은 전분기 대비 0.3%(연율 1.1%)를 기록하며, 시장 예상치인 0.5%를 하회했고 1분기의 0.5% 성장보다 둔화되었습니다. • 수출은 0.5% 증가한 반면 수입은 1.5% 감소함에 따라, 이번 성장은 거의 전적으로 순수출에 의해 견인되었습니다. • 민간 소비의 정체와 기업 지출의 1.2% 감소 등 내수 수요는 여전히 약세를 보였습니다.

• 최근 금융 시장은 미국과 이란 간의 군사적 충돌 중단이 막후 협상의 시작이라는 기대감에 힘입어 상승했습니다. • 이러한 낙관적인 시장 분위기에도 불구하고, 공식적인 협상 과정에 대해 관련 당사자들로부터 구체적인 소식이나 공식 확인은 부족한 상태입니다. • 이러한 변동성은 지정학적 긴장과 외교적 돌파구에 대한 기대가 단기 금융 시장 전망에 얼마나 직접적인 영향을 미치는지를 보여줍니다.

• Bloomberg 소식통에 따르면, 유럽중앙은행(ECB)이 다가오는 9월 회의에서 금리 인상을 준비하고 있는 것으로 알려졌습니다. • ECB는 최근 회의에서 금리를 동결했으나, 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde) 총재는 금리 인상에 관한 내부 논의가 이미 시작되었음을 인정했습니다. • 이러한 잠재적 변화는 향후 몇 주 동안 상당한 양의 경제 데이터가 발표될 예정이며, 이것이 은행의 최종 결정에 영향을 미칠 것이라는 라가르드 총재의 주장에 따른 것입니다.

• 유럽중앙은행(ECB)은 오늘 회의에서 주요 정책 금리를 2.25%로 동결할 것으로 예상됩니다. • 투자자들은 업데이트된 경제 전망이 포함될 9월의 잠재적 정책 변화에 대한 힌트를 얻기 위해 ECB를 면밀히 모니터링하고 있습니다. • 한국은 반도체 수출과 제조업 및 서비스업의 성장에 힘입어 예상보다 높은 2분기 GDP 성장률(전분기 대비 0.6%, 전년 대비 3.7%)을 기록했습니다.

• 미국 주식 시장의 취약성이 증가하고 있으며, 모멘텀 주식들에 대한 방어적 매도세로 인해 어제 Nasdaq 지수가 1.5% 하락했습니다. • 6월 CPI와 PPI 수치는 양호했음에도 불구하고, Logan Dallas Fed 총재는 인플레이션이 아직 2% 목표치에 도달할 궤도에 오르지 않았다고 경고하며 금리가 완만하게 높은 수준을 유지해야 할 수도 있음을 시사했습니다. • 위험 회피 심리가 오늘 아침 아시아 시장으로 확산되어 중국, 대만, 일본의 지수들이 3%에서 6% 사이의 하락세를 보였습니다.

• 월스트리트는 긴 연휴 이후 반등했으며, 초기 변동성에도 불구하고 Nasdaq은 1% 이상 상승했고 Dow Jones는 또 다른 사상 최고치로 마감했습니다. • 국채 수익률은 변동성이 큰 흐름을 보였으며, 일일 순변동 폭은 3년 만기 국채의 -3.1bps에서 30년 만기 채권의 0.1bps 사이를 기록했습니다. • 일본 후생노동성은 5월 근로자 명목임금이 전년 대비 3.2% 증가했다고 발표했으며, 이는 4월의 3.6%보다 하락한 수치이자 시장 예상치에 못 미치는 수준입니다.

• 미국 시장은 7월 4일 독립기념일 공휴일로 인해 금요일에 휴장했습니다. • 유럽 세션 동안 주가는 0.8% 상승했고 수익률은 2~3.8bp 증가했으며, 미국 달러는 대체로 보합세를 유지했습니다. • USD/JPY 쌍은 예외적인 모습을 보였으며, 거래일이 진행됨에 따라 엔화의 초기 상승분이 사라졌습니다.

• Fed 의장 Warsh, ECB 총재 Lagarde, BoE 총재 Bailey, 그리고 캐나다 은행 총재 Macklem이 참여한 ECB Sintra 포럼의 고위급 패널 토론은 단기 통화 정책에 대한 새로운 통찰을 제공하지 못했습니다. • 이와 대조적으로, 한국은행은 2% 목표치를 상회하는 지속적인 인플레이션으로 인해 향후 몇 달 동안 현재 2.5%인 기준금리를 여러 차례 인상할 것으로 예상됩니다. • 한국 경제는 AI 및 반도체 붐의 혜택을 계속 누리고 있으나, 원화 가치는 역사적 저점을 기록하며 USD/KRW 1554.75 부근에서 거래되고 있습니다.

• 분기 마지막 세션의 시장 거래는 분기말 포트폴리오 재조정, ECB Sintra 포럼의 발언 및 새로운 경제 데이터에 의해 주도되었습니다. • EMU 회원국들의 7월 인플레이션 수치는 예상보다 약간 낮게 나타났으며, Germany는 전월 대비 -0.2%(전년 대비 2.4%), France는 전월 대비 -0.3%(전년 대비 2%)의 HICP를 기록했습니다. • Italy의 데이터는 전월 대비 0.1% 소폭 상승하여 연간 인플레이션율 3.1%를 기록했습니다.

• 오늘의 경제 일정은 유럽 데이터에 집중되어 있으며, 특히 유럽 위원회의 신뢰 지수와 스페인 및 벨기에의 6월 인플레이션 수치에 주목하고 있습니다. • 시장 참여자들은 수요일에 발표될 EMU CPI 수치를 기다리고 있으며, 헤드라인 인플레이션은 전년 대비 3%, 근원 인플레이션은 전년 대비 2.5%로 예상되는 컨센서스를 형성하고 있습니다. • 이러한 인플레이션 하락 전망은 유럽 중앙은행(ECB)이 추가적인 통화 긴축을 시행해야 하는 즉각적인 압박을 줄여줄 수 있습니다.

• 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 5월 미국 PCE 디플레이터가 어제 발표되었으며, 시장 예상치와 밀접하게 일치했습니다. • 이번 데이터는 지난주 물가 안정 책무를 우선시하겠다는 연준의 명확한 약속 이후 중요한 현실 점검 지표 역할을 합니다. • 미국 경제가 전반적인 성장과 노동 시장 모두에서 회복력을 계속 보여줌에 따라 인플레이션에 대한 이러한 집중은 지속되고 있습니다.

• 최근 핵심 채권이 랠리를 보였으며, 수익률 곡선 전반에서 금리가 하락함에 따라 US Treasuries가 German Bunds보다 우수한 성과를 거두었습니다. • US Treasury 수익률은 2년물 5.2bps에서 30년물 10bps 이상까지 하락했으며, 독일 금리는 2.4~6bps 하락했습니다. • 이러한 하락은 주로 분기 말 연장 매수(extension buying)와 지속적인 유가 하락에 의해 주도되었습니다.