Sunrise Market

• Wall Street herstelde zich na een lang weekend, waarbij de Nasdaq met meer dan 1% steeg en de Dow Jones sloot op een nieuw recordhoogte, ondanks de initiële volatiliteit. • De Treasury-rendementen kenden een onrustige handel, met netto dagelijkse veranderingen variërend van -3,1 bps voor 3-jarige notes tot 0,1 bps voor 30-jarige obligaties. • Het Japanse Ministerie van Gezondheid, Arbeid en Welzijn meldde dat de contante arbeidinkomsten in mei met 3,2% op jaarbasis stegen, een daling ten opzichte van de 3,6% in april en lager dan de marktexpectaties.

• De Amerikaanse markten waren op vrijdag 4 juli gesloten vanwege de feestdag Independence Day. • Tijdens de Europese sessie stegen de aandelen met 0,8% en namen de yields toe met 2–3,8 basispunten, terwijl de Amerikaanse dollar grotendeels vlak bleef. • Het USD/JPY-paar vormde een uitzondering, waarbij de initiële winsten voor de yen verdwenen naarmate de handelsdag vorderde.

• Een hoogprofiel paneldebat tijdens het ECB Sintra-forum met Fed Chair Warsh, ECB-president Lagarde, BoE Governor Bailey en Bank of Canada Governor Macklem slaagde er niet in om nieuwe inzichten te verschaffen over het kortetermijn monetair beleid. • In tegenstelling hiermee wordt verwacht dat de Bank of Korea de huidige beleidsrente van 2,5% in de komende maanden meerdere keren zal verhogen vanwege aanhoudende inflatie boven de doelstelling van 2%. • De economie van Zuid-Korea blijft profiteren van de AI- en halfgeleiderboom, hoewel de Koreaanse won historisch zwak blijft en wordt verhandeld rond USD/KRW 1554,75.

• De handel op de markt tijdens de laatste sessie van het kwartaal werd gedreven door repositionering aan het einde van het kwartaal, opmerkingen van het ECB Sintra-forum en nieuwe economische gegevens. • De inflatiecijfers van juli voor de EMU-leden vertoonden lichte verrassingen aan de neerwaartse kant, waarbij Duitsland een HICP rapporteerde van -0,2% m/m (2,4% j/j) en Frankrijk -0,3% m/m (2% j/j). • De gegevens van Italië toonden een lichte stijging van 0,1% m/m, wat resulteerde in een jaarlijks inflatiecijfer van 3,1%.

• De economische kalender van vandaag richt zich op Europese data, specifiek de consumentenvertrouwensindicatoren van de Europese Commissie en de inflatiecijfers van juni voor Spanje en België. • Marktdeelnemers wachten op de CPI-cijfers van de EMU die woensdag worden gepubliceerd, waarbij de consensusverwachtingen uitkomen op 3% op jaarbasis voor de headline-inflatie en 2,5% op jaarbasis voor de kerninflatie. • Deze geprojecteerde dalingen in de inflatie kunnen de onmiddellijke druk op de Europese Centrale Bank (ECB) om verdere monetaire verkrapping door te voeren, verminderen.

• De PCE-deflatoren van mei in de VS, de favoriete inflatiemaatstaf van de Federal Reserve, werden gisteren gepubliceerd en kwamen nauw overeen met de marktexpectaties. • De gegevens dienen als een cruciale realiteitscheck na de expliciete toezegging van de Fed vorige week om prioriteit te geven aan haar mandaat voor prijsstabiliteit. • Deze focus op inflatie houdt aan nu de Amerikaanse economie veerkracht blijft tonen, zowel in de algemene groei als op de arbeidsmarkt.

• Kernobligaties zijn onlangs gestegen, waarbij US Treasuries beter presteerden dan Duitse Bunds naarmate de rendementen over de gehele curve daalden. • De rendementen op US Treasuries daalden met 5,2 basispunten voor 2-jarige notes en met meer dan 10 basispunten voor 30-jarige obligaties, terwijl de Duitse rentes met 2,4 tot 6 basispunten daalden. • De daling werd voornamelijk gedreven door 'extension buying' aan het einde van het kwartaal en een voortdurende daling van de olieprijs.