Hyperscaler

• 行业批评人士此前担心 AWS、Google Cloud 和 Azure 等超大规模云厂商在 AI 基础设施上的支出过高。 • 最近的云服务营收数据反驳了这些观点，表明高额的资本支出正在驱动显著增长并维持健康的利润率。 • 这一视角的转变凸显了在不断演进的云市场中，投资 AI 硬件以保持竞争力的战略必要性。

• 高盛 7 月的一份报告显示，AI 基础设施投资正在从主要的 hyperscalers 扩展到 neoclouds、主权项目以及更广泛的企业采用。 • 报告强调了涉及 Meta 和 IREN 等公司的关键交易，标志着 AI 计算能力的增长模式正趋于多样化。 • 这一转变具有重要意义，因为它表明 AI 的整合正向全球市场和专门的主权投资转移，而不再仅仅集中在少数几家科技巨头手中。

• 五大超大规模计算供应商——Amazon, Microsoft, Google, Meta 和 Oracle——预计到 2026 年的资本支出总额将达到 6020 亿美元。 • 这一投资周期代表了历史上规模最大的和平时期基础设施繁荣，推动了专业超大规模设施建设的激增。 • 这一趋势为专业承包商创造了机会，由于其估值比主要 AI 公司更合理，同时能从基建扩张中获益。

• AI 繁荣为亚洲芯片制造商（尤其是韩国和台湾地区）带来了前所未有的巨额收益，形成了一种全球资本的循环流动。 • 这种财富激增与 20 世纪 90 年代末和 21 世纪初出现的“亚洲储蓄过剩”现象相似（但规模较小），而后者在历史上曾使美国的借贷成本保持在较低水平。 • 这一现象至关重要，因为这些海量利润正被重新投入到全球经济中，用于资助 hyperscalers（超大规模计算供应商）和 AI 基础设施建设。