Valuations

• La liquidità e gli equivalenti di Berkshire Hathaway sono balzati a 168 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre del 2026, il livello più alto da oltre un decennio, mentre Warren Buffett ha continuato a ridurre le partecipazioni azionarie a causa delle preoccupazioni per le elevate valutazioni degli asset. • Il conglomerato ha ridotto la sua quota di Apple dell'8% durante il trimestre e ha ulteriormente tagliato le partecipazioni in Bank of America, citando la mancanza di opportunità di investimento convincenti nelle attuali condizioni di mercato. • I redditi da investimenti in titoli a reddito fisso hanno generato 3,2 miliardi di dollari solo nel primo trimestre, dimostrando come l'enorme riserva di liquidità di Berkshire stia ora ottenendo rendimenti significativi in un contesto di tassi più elevati.

• Oracle ha riportato utili superiori alle aspettative, facendo salire il prezzo delle sue azioni, mentre Adobe continua a trovarsi di fronte allo scetticismo degli investitori riguardo alla sua strategia AI e al suo posizionamento competitivo, in un contesto di repricing più ampio del settore tecnologico. • Morningstar ha declassato il rating del "economic moat" di Adobe insieme a Salesforce e ServiceNow, citando i timori che l'interruzione causata dall'AI possa erodere i vantaggi competitivi del software tradizionale e giustificare multipli di valutazione più bassi. • La stagione dei risultati in generale rivela un disallineamento tra le metriche di valutazione tradizionali e i rischi di disruption dell'AI, spingendo gli investitori a rivalutare quali aziende software siano in grado di mantenere il potere di prezzo e la quota di mercato in un panorama trasformato dall'AI.