Market Commentary

• 미국 국채 수익률이 주말을 앞두고 2.3~4.7bp 상승하며, 시장 흐름이 베어 스티프닝(bear steepening)에서 플래트닝(flattening)으로 전환되었고 국채 바이백으로 인한 이전의 하락분을 상쇄했습니다. • 지정학적 긴장 고조에 따라 시장이 반응하면서 Brent crude 유가가 7월 중순 이후 최고치인 94.4달러까지 상승했습니다. • Bessent 미국 재무장관은 Financial Times를 통해 이란의 무역 파트너들에게 엄중히 경고하며, 이란 정권의 '금융 동맥' 역할을 하는 국가들은 글로벌 고립에 처할 수 있다고 위협했습니다.

• Bessent 미국 재무장관이 비정기적인 조치로 장기 국채 바이백을 확대했으며, 이는 시장에 특정 수익률 통증 장벽(pain barrier)이 존재한다는 신호를 보낸 것입니다. • 8월 내내 EMU 내부 스프레드가 상승했으며, 특히 이탈리아, 벨기에, 프랑스의 성과가 저조해 이들 국가의 공공 재정 기록에 대한 시장의 우려가 지속되고 있음을 시사합니다. • 미국 국채 수익률은 최근 저점에서 반등하고 있으나, 미국 달러는 정체된 상태입니다. 이는 금융 시장에 대한 정치적 개입 인식으로 인해 신뢰도가 하락했음을 나타낼 가능성이 있습니다.

• 미국 재무부는 장기 명목 쿠폰 증권(10년~20년 및 20년~30년)에 대한 유동성 지원 바이백(buyback) 운영 규모를 최소 두 배로 확대한다고 발표했습니다. • 운영당 최대 규모는 20억 달러에서 최소 40억 달러로 증가합니다. • 이번 정책 변경은 9월 9일부터 시행되며, 현재 환매 분기의 종료일인 11월 4일까지 유지됩니다.

• 유럽 시장은 어제 베어 스티프닝(bear steepening)에서 베어 플래트닝(bear flattening)으로 전환되었으며, 독일 수익률 곡선은 +2.4 bps(30년물)에서 +5 bps(2년물) 사이의 변화를 보였습니다. • EU 스왑 금리 또한 에너지 가격 상승과 미국/이란 간의 교착 상태로 인해 30년물 0.9 bps, 2년물 4.5 bps 상승했습니다. • 호주에서는 Kent RBA 부총재가 주택 시장 상황의 완화로 인해 추가적인 통화 정책 제약의 필요성이 줄어들 수 있음을 시사했습니다.

• 어제 미국 수익률 곡선은 구체적인 경제 지표나 통화 정책적 트리거가 없었음에도 불구하고 베어 스티프닝(bear steepening) 현상을 보였습니다. • 일일 수익률 변동은 구간별로 차이를 보였으며, 2년물 국채의 +0.6bps라는 완만한 상승부터 30년물 국채의 +4.7bps 상승까지 나타났습니다. • 특히 미국 30년물 수익률이 5.3%를 넘어섰는데, 이는 글로벌 금융 위기 직전인 2007년 이후 처음으로 해당 임계치를 돌파한 것입니다.

• 일본의 2분기 경제 성장률은 전분기 대비 0.3%(연율 1.1%)를 기록하며, 시장 예상치인 0.5%를 하회했고 1분기의 0.5% 성장보다 둔화되었습니다. • 수출은 0.5% 증가한 반면 수입은 1.5% 감소함에 따라, 이번 성장은 거의 전적으로 순수출에 의해 견인되었습니다. • 민간 소비의 정체와 기업 지출의 1.2% 감소 등 내수 수요는 여전히 약세를 보였습니다.