Commentary Actionforex

• Le secrétaire au Trésor américain Bessent a augmenté les rachats d'obligations du Trésor à long terme lors d'une opération hors cycle, signalant aux marchés l'existence d'un seuil de douleur spécifique pour les rendements. • Les spreads intra-UEM ont augmenté tout au long du mois d'août, l'Italie, la Belgique et la France étant en sous-performance, ce qui suggère des inquiétudes persistantes du marché concernant leurs finances publiques. • Alors que les rendements américains rebondissent après avoir atteint des planchers récents, le dollar américain reste stagnant, indiquant potentiellement une perte de crédibilité due à une perception d'ingérence politique dans les marchés financiers.

• Les marchés européens sont passés hier d'une pente baissière (bear steepening) à un aplatissement baissier (bear flattening), avec des variations de la courbe des taux allemande allant de +2,4 bps (30 ans) à +5 bps (2 ans). • Les taux de swap de l'UE ont également augmenté, ajoutant entre 0,9 bps pour les taux à 30 ans et 4,5 bps pour les taux à 2 ans, sous l'effet de la hausse des prix de l'énergie et de l'impasse entre les États-Unis et l'Iran. • En Australie, le gouverneur adjoint de la RBA, Kent, a indiqué que l'assouplissement des conditions du marché immobilier pourrait réduire la nécessité de nouvelles contraintes en matière de politique monétaire.

• Le Trésor américain a annoncé qu'il doublait au moins la taille des opérations de rachat de soutien à la liquidité pour les titres nominatifs à coupon à plus longue échéance (10 ans à 20 ans et 20 ans à 30 ans). • La taille maximale par opération passera de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars. • Ce changement de politique prend effet le 9 septembre et restera en vigueur jusqu'à la fin du trimestre de refinancement actuel, le 4 novembre.

• La courbe des taux américaine a connu une pentification baissière (bear steepening) hier, malgré l'absence de déclencheurs spécifiques liés aux données économiques ou monétaires. • Les variations quotidiennes des rendements ont varié selon la courbe, allant d'une légère hausse de +0,6 pb pour les bons à 2 ans à +4,7 pb pour les obligations à 30 ans. • Notamment, le rendement américain à 30 ans a dépassé les 5,3 %, franchissant ce seuil pour la première fois depuis 2007, juste avant la crise financière mondiale.

• Les obligations américaines core subissent des pressions de bear steepening, le Treasury note à 30 ans restant proche de ses plus hauts depuis le début de l'année, des niveaux jamais atteints depuis 2007. • La croissance de la production industrielle de la Chine a ralenti à 4,5 % en glissement annuel, contre 5,3 %, tandis que la croissance depuis le début de l'année a légèrement fléchi à 5,3 %. • Une divergence économique significative est apparue en Chine, où la vigueur des secteurs de l'AI et de la fabrication avancée contraste avec une faiblesse généralisée dans le reste de l'économie.

• L'économie du Japon a progressé de 0,3 % d'un trimestre à l'autre (1,1 % en rythme annuel) au deuxième trimestre, manquant l'estimation du consensus de 0,5 % et ralentissant par rapport à la croissance de 0,5 % du premier trimestre. • Cette croissance a été presque entièrement portée par les exportations nettes, les exportations ayant augmenté de 0,5 % tandis que les importations ont contracté de 1,5 %. • La demande intérieure est restée faible, caractérisée par une consommation privée stagnante et une baisse de 1,2 % des dépenses des entreprises.

• Les marchés financiers ont récemment progressé sur les espoirs qu'une pause dans la confrontation militaire entre les États-Unis et l'Iran signale le début de négociations en coulisses. • Malgré l'optimisme du marché, il y a un manque de nouvelles concrètes ou de confirmation officielle de la part des parties concernées concernant un processus de négociation formel. • Cette volatilité souligne comment les tensions géopolitiques et l'anticipation de percées diplomatiques influencent directement les prévisions à court terme des marchés financiers.

• La Banque centrale européenne (BCE) se préparerait à augmenter les taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion de septembre, selon des sources de Bloomberg. • Bien que la BCE ait maintenu ses taux inchangés lors de sa session la plus récente, la présidente Christine Lagarde a reconnu que des discussions internes concernant une hausse ont déjà commencé. • Ce changement potentiel fait suite à l'affirmation de Mme Lagarde selon laquelle un volume important de données économiques est attendu dans les prochaines semaines, ce qui orientera la décision finale de la banque.