Yield

• 米国債利回りは1年以上ぶりの高水準まで上昇したが、同時に株価も上昇し、史上最高値圏に達している。 • 投資家はこれら相反するトレンドが共存できないことを恐れているが、著者は利回り上昇は世界的な現象であり、米国の競合国に不釣り合いなほど大きな打撃を与えると主張している。 • 英国、ドイツ、日本などの先進国は、エネルギー問題や債券市場の状況により成長の鈍化に直面しており、米国が享受しているようなAI投資による強力な追い風を受けていない。

• 2026年5月20日（水）、米国株は上昇傾向にあり、S&P 500は取引開始早々に0.3%上昇し、過去の最高値に近づいた。 • 市場の回復は、米国債利回りの低下による債券市場の圧力緩和と、相次いで発表された予想を上回る好調な企業決算に牽引された。 • 市場が4営業日連続で下落した後の潜在的な反転を示すこの心理的変化は、重要な意味を持つ。

• 水曜日のアジア株は概ね下落した。債券利回りの上昇と、イランとの戦争に対する懸念の再燃が、地域全体のリスク資産に重しとなった。 • 日本のNikkei 225は1.2%下落して59,804.41となり、香港のHang Sengは0.7%下落、オーストラリアのS&P/ASX 200は1.3%下落、韓国のKospiは0.9%下落した。 • 米国10年債利回りは、月曜後半の4.61%から4.66%に上昇した。また、投資家がインフレとエネルギーリスクを評価する中で、米国原油価格とBrentも下落した。

• 金曜日のアジア株は上昇し、ウォール街の主要指数が最高値を更新したことを受け、日本、韓国、オーストラリアの株価上昇がMSCI Asia Pacific Indexを押し上げた。 • この動きはAIトレード、好調な企業業績、そして底堅い米国の消費者データに牽引されており、Nvidiaの6営業日連続の株価上昇により、同社の時価総額は6兆ドルに近づいている。 • 米国2年債利回りは6月以来最高となる4.03%で取引され、日本の10年物国債利回りは、生産者物価指数が2023年以来の高水準となったことを受けて上昇した。

• 週末に和平案が失敗したことで、月曜朝の原油価格と米10年債利回りが上昇し、株価先物は小幅に lower で始まりました。 • 先週の市場は、イランの停戦に関するコメントで原油価格が下落したため、地政学的リスクを軽視していましたが、緊張が再燃し、世界的なエネルギー価格の変動の中でその傾向が反転しました。 • 全米でガソリン価格が上昇しており、コアPCEは緩和しているものの、総合CPIが3.5%を上回ることでインフレの見通しが複雑化し、Fed（連邦準備制度理事会）による利下げの期待が後退しています。

• 米国財務省は2026年4月25日に420億ドルの10年国債の入札を正常に実施し、海外中央銀行や国内年金基金からの根強い需要により、クーポンレートは4.38%で決定した。 • 応札倍率は2.38倍となり、過去6ヶ月の平均をわずかに上回った。これは、利回りの上昇や、2026会計年度に1.8兆ドルに達すると予測される連邦赤字の拡大への懸念があるにもかかわらず、底堅い需要があることを示している。 • 今回の入札結果は、数週間にわたる変動を経て長期借入コストが安定したことを示唆しており、5月2日の政策決定会合における連邦準備制度理事会（FRB）の指標金利調整への圧力は軽減される可能性がある。