Sunrise Market

• I mercati statunitensi sono rimasti chiusi venerdì 4 luglio in occasione della festività dell'Independence Day. • Durante la sessione europea, i titoli sono cresciuti dello 0,8% e i rendimenti sono aumentati di 2–3,8 punti base, mentre il dollaro statunitense è rimasto sostanzialmente stabile. • La coppia USD/JPY ha rappresentato l'unica eccezione, con i guadagni iniziali dello yen evaporati nel corso della giornata di trading.

• Un dibattito di alto livello presso il forum della BCE di Sintra, con la partecipazione della Fed Chair Warsh, della Presidente della BCE Lagarde, del Governatore della BoE Bailey e del Governatore della Bank of Canada Macklem, non ha fornito nuovi spunti sulla politica monetaria a breve termine. • Al contrario, si prevede che la Bank of Korea aumenti il suo attuale tasso di politica monetaria del 2,5% più volte nei prossimi mesi a causa di un'inflazione persistente superiore all'obiettivo del 2%. • L'economia della Corea del Sud continua a beneficiare del boom dell'IA e dei semiconduttori, sebbene il won coreano rimanga storicamente debole, scambiandosi intorno a USD/KRW 1554,75.

• Il trading di mercato durante l'ultima sessione del trimestre è stato guidato dal riposizionamento di fine trimestre, dai commenti del forum della ECB di Sintra e dai nuovi dati economici. • I dati sull'inflazione di luglio per i membri dell'EMU hanno mostrato leggere sorprese al ribasso, con la Germania che ha registrato un HICP del -0,2% M/M (2,4% Y/Y) e la Francia del -0,3% M/M (2% Y/Y). • I dati dell'Italia hanno mostrato un leggero aumento dello 0,1% M/M, risultando in un tasso di inflazione annuo del 3,1%.

• Il calendario economico di oggi si concentra sui dati europei, in particolare sugli indicatori della fiducia della Commissione Europea e sui dati dell'inflazione di giugno per Spagna e Belgio. • I partecipanti al mercato sono in attesa dei dati CPI dell'EMU previsti per mercoledì, con aspettative di consenso del 3% su base annua per l'inflazione headline e del 2,5% su base annua per l'inflazione core. • Questi cali previsti dell'inflazione potrebbero ridurre la pressione immediata sulla Banca Centrale Europea (ECB) nell'attuare un ulteriore restringimento monetario.

• I deflatori PCE degli Stati Uniti di maggio, l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve, sono stati rilasciati ieri e sono risultati in linea con le aspettative del mercato. • I dati fungono da fondamentale verifica della realtà dopo l'esplicito impegno della Fed della scorsa settimana di dare priorità al proprio mandato di stabilità dei prezzi. • Questo focus sull'inflazione persiste mentre l'economia statunitense continua a mostrare resilienza sia nella crescita complessiva che nel mercato del lavoro.

• I titoli di Stato core hanno registrato un rally recentemente, con i US Treasuries che hanno sovraperformato i Bund tedeschi mentre i rendimenti scendevano lungo tutta la curva. • I rendimenti dei US Treasury sono scesi tra 5,2 punti base per i titoli a 2 anni e oltre 10 punti base per i bond a 30 anni, mentre i tassi tedeschi sono diminuiti da 2,4 a 6 punti base. • Il calo è stato guidato principalmente dagli acquisti di estensione di fine trimestre e da un continuo ribasso dei prezzi del petrolio.